机械设备行业2018年3季报分析_增速放缓_局部分化_32页-2mb

机械设备行业2018年3季报分析总结

核心内容

2018年第三季度，机械设备行业整体呈现增速放缓但稳中有升的趋势。282家上市公司实现营业收入2795亿元，同比增长11.6%；归母净利润146亿元，同比增长9.8%。尽管增速由高速转向中低速，但行业整体仍保持增长态势。Q3毛利率和净利率基本与上年同期持平，预收账款和存货分别同比增长17.9%和12.8%，反映短期经营向好。

主要观点

• 行业整体：行业增速放缓，但总体稳定，净利润增长保持良好。
• 制造业投资：制造业投资持续复苏，不同细分领域增长差异明显，其中中游制造业增速最快。
• 细分行业表现：
  • 工程机械：收入和净利润均实现高增长，净利润率持续改善。
  • 铁路设备：收入略有下滑，但净利润增长，预计未来将逐步回暖。
  • 油气装备：受益于油价上涨，收入和净利润大幅增长，行业景气持续回升。
  • 煤炭机械：受益于下游需求扩张，业绩探底回升。
  • 海洋装备：海工领域初现复苏迹象，集装箱需求保持景气。
  • 工业自动化：增速中枢下滑，考验企业核心竞争力。
  • 3C自动化、家具、锂电设备：增速面临回落压力。
  • 半导体设备：维持高景气，收入和净利润均实现高增长。
  • 泵阀和压缩机：温和增长，石化投资领域复苏明显。
  • 电梯行业：收入增长但净利润承压。

关键信息

行业整体

• 营业收入：2795亿元，同比增长11.6%
• 归母净利润：146亿元，同比增长9.8%
• 毛利率：21.8%，较上年同期下降0.3个百分点
• 净利率：5.23%，较上年同期下降0.08个百分点
• 预收账款：1300亿元，同比增长17.9%
• 存货：3719亿元，同比增长12.8%

微观制造业投资

• 制造业固定资产投资：1-9月同比增长8.7%，为2015年以来最高增速
• 购置固定资产等支付的现金：Q1-Q3累计6570亿元，同比增长31.5%
• 原材料与资源加工：购置现金同比增长27.4%
• 中游制造业：购置现金同比增长40.9%
• 消费品工业：购置现金同比增长28.5%

工程机械

• 收入：356.42亿元，同比增长37.0%
• 归母净利润：28.09亿元，同比增长99.6%
• 毛利率：24.7%，同比下降0.8个百分点
• 净利率：7.9%，同比上升2.5个百分点
• 经营现金流：同比增长155%

铁路设备

• 收入：515亿元，同比下降5.0%
• 归母净利润：36亿元，同比增长12.4%
• 毛利率：29.4%，同比下降0.9个百分点
• 净利率：7.2%，同比下降1.2个百分点
• 预收账款：1013百万元，同比增长15.5%
• 应收账款：未提及具体数值，但有增长趋势

油气装备与服务

• 收入：22.4亿元，同比增长42.6%
• 归母净利润：1.45亿元，同比增长193.5%
• 毛利率：28.3%，同比上升1.5个百分点
• 净利率：6.5%，同比上升3.3个百分点
• 预收账款：1013百万元，同比增长15.5%

煤炭机械

• 收入：384亿元，同比增长34.6%
• 归母净利润：18.6亿元，同比增长78.3%
• 预收账款：7748百万元，环比增长41.0%
• 存货：19133百万元，环比增长6.9%

海洋装备

• 收入：467亿元，同比增长11.6%
• 归母净利润：17.38亿元，同比增长3.7%
• 毛利率：未提及具体数值
• 净利率：未提及具体数值
• 集装箱需求：增长显著，1-9月干货集装箱销量增长24.6%

工业自动化

• 收入：37.6亿元，同比增长25.6%
• 归母净利润：3.41亿元，同比增长6.1%
• 毛利率：30.3%，同比上升3.0个百分点
• 净利率：9.1%，同比下降1.7个百分点

3C自动化、家具、锂电设备

• 收入：28.6亿元，同比增长64.4%
• 归母净利润：5.07亿元，同比增长52.8%
• 预收账款：1902百万元，环比增长0.4%
• 存货：4381百万元，同比增长8.4%

半导体设备

• 收入：14.1亿元，同比增长42.8%
• 归母净利润：2.18亿元，同比增长47.7%
• 毛利率：43.4%，同比上升1.1个百分点
• 净利率：15.4%，同比上升0.5个百分点

泵阀和压缩机

• 收入：56.9亿元，同比增长12.7%
• 归母净利润：5.87亿元，同比增长22.9%
• 毛利率：28.9%，同比上升2.3个百分点
• 净利率：10.3%，同比上升0.8个百分点
• 纽威股份：净利润增速61.4%
• 陕鼓动力：净利润增速52.7%

电梯行业

• 收入：82.5亿元，同比增长9.0%
• 归母净利润：5.26亿元，同比下降12.9%
• 毛利率：18.7%，同比下降2.9个百分点
• 净利率：6.4%，同比下降1.6个百分点

投资建议与风险提示

投资建议

• 行业评级：买入
• 建议关注：需求韧性、结构变迁，重点看好细分领域的业绩向好和估值有支撑的龙头企业。

风险提示

• 宏观经济变化：可能导致机械产品需求大幅波动
• 原材料价格波动：影响企业盈利能力
• 新业务或并购不确定性：扩张发展存在不确定性
• 汇率变化：可能影响盈利表现
• 下游投资不及预期：可能影响行业增长
• 去产能进度不及预期：可能影响行业景气度

附录

• 分析师：罗立波（S0260513050002）
• 联系人：周静（021-60750625）
• 报告日期：2018-11-04
• 免责声明：本报告内容仅供参考，不构成投资建议，客户需自行独立判断。