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家用电器2016年投资策略总结

核心内容

2015年家电行业面临整体增速下行，但行业正迎来重要变局，包括线上销售增长、人民币汇率下行利好出口、以及消费升级和智能化趋势的加速。这些变局为2016年家电行业带来了新的投资机遇，重点应关注转型、升级和景气度高的子行业。

主要观点

• 线上销售崛起：2015年“双十一”期间，线上家电销售表现强劲，全网零售量同比上涨92%，反映出消费者逐渐向线上渠道转移。
• 人民币贬值利好出口：人民币汇率下行对出口有利，尤其是小家电企业受益明显，出口订单可带来直接的汇兑收益。
• 消费升级与智能化趋势：随着居民收入提升和城镇化推进，高端、智能家电需求增长，智能化进程加快，智能家居和智能硬件成为新的投资热点。
• 行业格局变化：行业集中度提升，龙头企业有望在市场中占据更大份额，尤其是厨电和小家电领域。

关键信息

一、变局：我言秋日胜春朝

1. 内销：从十一到双十一

• 十一期间线下销售萎缩，而“双十一”线上销售火爆。
• 线上渠道成为新的增长点，品牌厂商积极布局。
• 2015年“双十一”全网家电销量达988万台，销售额121.4亿元，同比分别增长91.4%和93.8%。
• 70、80后成为消费主力，手机购物趋势明显。

2. 外销：从汇率升值到汇率贬值

• 人民币贬值利好出口，尤其是小家电企业。
• 2015年前三季度，冰箱、洗衣机、空调、彩电出口量占总销量的32.2%、30.9%、40.4%、59.7%。
• 欧洲局势对出口有一定影响，但整体影响有限，美洲和亚洲市场前景较好。

3. 升级：一步一个台阶

• 消费升级是未来家电行业的主旋律。
• 能效“领跑者”政策落地，推动节能产品发展。
• 智能家电产品不断推出，如智能冰箱、智能电视等，产业链逐步成熟。

二、子行业分析：产品升级，遍地开花

1. 空调

• 变频空调销售占比快速上升，2015年1-10月内销占比达61.3%。
• 原材料价格下行，推动企业盈利提升。
• 格力电器因空调业务布局，仍具投资价值。

2. 冰箱

• 智能冰箱成为市场新宠，功能持续升级。
• 多门、大容量冰箱销售占比提升，显示消费升级趋势。
• 冰箱出口保持增长，但内销受地产影响有所下滑。

3. 洗衣机

• 滚筒洗衣机逐步取代波轮洗衣机，内销增长明显。
• 滚筒洗衣机在中高端市场表现突出，零售量逆势增长。
• 洗衣机行业产品结构升级，未来增长可期。

4. 彩电

• 智能电视引领行业未来，零售量占比提升至72.3%。
• 技术升级推动彩电均价上涨，市场逐渐向高端发展。
• LCD面板价格持续走低，但智能电视仍具增长潜力。

5. 厨电

• 吸油烟机和燃气灶产品结构升级，高端智能新品推动价格上涨。
• 厨电行业集中度较低，未来有望进一步提升。
• 老板电器和方太在中高端市场保持领先地位。

6. 小家电

• 品牌意识提升，行业集中度不断提高。
• 产品价格整体上行，高端化趋势明显。
• 电饭煲、豆浆机等产品在技术改进和品牌提升中表现突出。

三、个股推荐：自下而上，精彩纷呈

2016年家电板块的投资机会集中在以下三大主线：

1. 积极转型，进入高成长领域

• 奋达科技、和晶科技、乐金健康、创维数字、兆驰股份、三花股份、盾安环境、亿利达、雪莱特。

2. 顺应产业升级，布局智能家居

• 美的集团、青岛海尔、TCL集团、海信电器、和而泰。

3. 所属子行业景气度高，受益于行业集中度提升

• 小天鹅A、老板电器、华帝股份、万和电气、苏泊尔、新宝股份。

此外，格力电器因2016年夏季气温有望恢复常态，仍值得关注。

风险提示

• 宏观经济下行
• 市场竞争加剧

附录与图表说明

• 附录：能效“领跑者”实施细则，涉及平板电视、变频空调和家用冰箱。
• 图表：包含多个行业数据图和表格，如销售量、销售额、价格变化等，为分析提供依据。