20250331-中泰期货-烧碱周报_仓单问题扰动近月合约_液氯价格支撑未来预期_20页_2mb

中泰期货烧碱周报总结（2025年3月31日）

核心内容概览

本报告主要围绕烧碱产业链的供应、需求、价格走势及市场策略展开分析，结合近期现货价格、库存变动、利润情况及未来检修计划，评估烧碱市场走势。

主要观点

供应端分析

• 近期供应：上周烧碱产量为79.31万吨，环比略有下滑，预计本周产量将回升至80万吨左右。
• 检修情况：山东、四川、天津等地的部分氯碱装置存在检修计划，其中山东金岭、东岳、滨化等企业已开始检修或降负荷运行，部分装置预计在4月恢复生产。
• 未来检修：5月份将有较多检修计划，包括山东信发、山东华泰、陕西金泰等企业，对供应将产生一定扰动。

需求端分析

• 氧化铝需求：山东氧化铝企业液碱采购价格下跌至2531元/吨，库存维持高位，价格有望继续下行。
• 粘胶短纤需求：山东、江西等地部分装置运行负荷下降，周度产量为8.18万吨，环比略有下滑。
• 印染需求：开机率维持在68.51%，内贸订单略有增加，预计后期开工率仍偏强。
• 纸浆造纸需求：纸制品产量和库存可用天数数据未明确，但纸浆对液碱的需求呈现上行趋势。
• 出口需求：2月份液碱出口量达31.9万吨，片碱出口量2.7万吨，出口强劲缓解了国内供应压力。

价格走势

• 现货价格：山东液碱价格持续下行，液氯价格上行，整体氯碱利润下降，上周五山东氯碱利润为600元/吨。
• 期货价格：烧碱主力合约价格呈现波动，SH05-SH09价差维持在-172至-117区间，基差贴水，但因现货价格下行，基差开始收敛。
• 价格支撑：当前烧碱期货无仓单，预计多头会有所期待；液氯价格的持续低迷可能为液碱提供支撑。

市场策略

• 单边策略：暂无明确建议。
• 套利策略：未提及具体操作。
• 期权策略：未提及具体操作。
• 总体建议：当前远月合约利润偏高，利多因素对期货扰动不明显，可考虑远月合约偏空思路对待。

关键信息

供应与库存

• 产量：上周液碱产量79.31万吨，预计本周产量80万吨。
• 库存：上周液碱库存48.9万吨，环比增长，华北和华东区域库存均呈现上涨趋势。
• 库存结构：低度碱送氧化铝厂量大，部分企业库存减少；高度碱船单及周边签单不佳，库存增加。

利润情况

• 利润：山东液碱价格下行，液氯价格上行，整体氯碱利润下行，上周五山东氯碱利润为600元/吨。

检修计划

• 近期检修：包括广西华谊、山东金岭、山东东岳、江苏瑞祥、宜宾天原、浙江万华等企业，检修时间从3月15日至3月26日不等。
• 后市计划：4月至6月期间，四川金路、湖北兴瑞、渤化发展、寿光新龙、安徽华塑、新疆中泰、新疆天业、重庆天原、山东信发、陕西金泰、山东滨化、上海氯碱、齐鲁石化、鄂尔多斯氯碱、东明石化、中盐常化、山东海化、山东华泰、中谷矿业等企业均有检修计划。

需求与出口

• 氧化铝需求：价格持续下行，库存维持高位。
• 粘胶短纤需求：产量略有下滑，部分装置负荷下降。
• 印染需求：开机率稳定，内贸订单略有增加。
• 纸浆造纸需求：需求上行，对液碱需求增加。
• 出口表现：液碱出口强劲，片碱和烧碱出口量均有所增长。

风险提示

• 本报告仅供参考，不构成交易建议。
• 市场存在不确定性，价格可能因政策、天气、环保等因素发生变化。
• 期货市场风险较高，投资需谨慎。

数据来源

• 隆众资讯、卓创资讯、统计局等。
• 本报告由中泰期货股份有限公司整理，具有期货交易咨询业务资格。