20250914-中泰期货-烧碱周报_山东液碱现货价格开始松动_烧碱期货悲观预期照进现实_21页_2mb

中泰期货烧碱周报分析总结

综述

本周（20250905-0911），中国全国20万吨及以上烧碱样本企业产能平均利用率为83.4%，环比下降0.8个百分点。供应端，西北、华北、华中和华东地区负荷下降，华南则略有上升；需求端，氧化铝产量增长但利润下滑，周期性，粘胶短纤产量小幅增加，库存略有下降。山东液碱现货价格开始松动，50%碱价差缩小，部分装置转产32%碱。多数下游需求接受能力有限，价格承压。

价格趋势

• 山东地区液碱价格近期走弱，50%和32%碱价差缩小，说明下游采购对高价抵触。
• 虽然氧化铝和焦煤期货价格上涨支撑烧碱期货，但现货疲软延续，期货呈现震荡下行。
• 烧碱期货主力合约基差显示期货价格同比下降，月间价差未见好转。

供应变动

• 全国烧碱产能利用率上周83.4%，预计下周82.4%左右，产量约81.9万吨。
• 山东产能利用率增至88.5%，华北、西北供应维持偏紧，部分企业检修计划频繁。
• 需求端，氧化铝产量环比增长，但利润下滑明显；印染开机率平稳，订单谨慎。

库存变化

• 全国液碱样本企业库存环比下滑1.58%，厂库库存比例从20.58%降至19.40%。
• 山东库存略有增长，山东氯碱利润位于历史低位。福建地区库存更高，消费乏力。

风险提示

• 烧碱弱势震荡的核心在于现货撑不住，远期支撑取决于氧化铝和焦煤走势。
• 市场因远期支撑预期未完全兑现而偏空，建议偏空思路操作，套利暂无机会。
• 氧化铝回落对烧碱形成下行压力，也削弱对烧碱的支撑。