20180618-天风证券-电子制造行业研究周报_迎接三季度旺季_中美贸易影响依旧在情绪_26页_2mb

电子制造行业研究报告总结

核心内容概览

本报告分析了2018年第二季度电子制造行业的发展趋势，强调了三季度旺季对行业带来的积极影响，并指出中美贸易摩擦对行业情绪造成压制，但对消费电子、5G、AR、无线充电、军工电子、半导体及LED等细分领域有积极的投资逻辑。

主要观点

• 三季度旺季预期：二季度为全年低点，三季度部分厂商因新品导入可能实现100%以上增长，预计2018年三季度至2019年持续增长。
• 中美贸易摩擦影响：新征税清单侧重“中国制造2025”产业，不涉及手机或电视等消费电子产品，对国内电子供应链情绪压制为主。
• MLCC行业前景：MLCC行业进入超景气周期，预计日系和大陆厂商涨价持续性更高，推荐风华高科、三环集团、Murata、太诱、TDK等。
• 5G与AR：5G将推动基站端和手机端的设备及元器件需求，AR市场将从2B向2C扩展，推荐相关供应链公司。
• 消费电子创新：关注高端创新（如3D识别、AI音响）及中低端ODM市场，推荐欧菲科技、信维通信、立讯精密等。
• 半导体行业：8英寸晶圆处于景气上行周期，设备和模拟芯片为国内半导体投资主线，推荐北方华创、精测电子、长电科技等。
• LED行业：关注芯片国产化趋势及小间距LED在商显市场的渗透，推荐三安光电、洲明科技等。
• 面板行业动态：TV面板价格持续下跌，但OLED产能受限，国内OLED投资带动设备及材料国产化，推荐京东方、大族激光等。

关键信息

重点推荐标的

• 消费电子：欧菲科技、欣旺达、大族激光、精研科技、信维通信、长盈精密、歌尔股份、德赛电池、蓝思科技、正业科技、安洁科技
• 5G：中石科技、顺络电子、信维通信、沪电股份、深南电路、中航光电、三安光电、麦捷科技
• 被动元器件：风华高科、顺络电子、法拉电子、艾华集团
• VR/AR：联创电子、水晶光电、歌尔股份、闻泰科技、福晶科技、联合光电、全志科技
• 半导体：北方华创、长川科技、中芯国际、圣邦股份、纳思达、长电科技、华天科技、兆易创新、扬杰科技、ASM Pacific
• 军工电子：凯乐科技、中航光电、航天电器、航天电子、火炬电子、振芯科技
• LED：瑞丰光电、万润科技、三安光电、国星光电、洲明科技、利亚德、木林森、鸿利智汇、华灿光电
• 面板及上游材料设备：TCL集团、深天马、京东方、三利谱、维信诺、精测电子、新纶科技

行业趋势与投资逻辑

• MLCC行业：预计日系和大陆厂商将引领新一轮涨价周期，涨价持续性高于台系厂商。
• 消费电子：手机市场增长乏力，但5G、AI、AR、无线充电等创新推动高端产品发展。
• 5G：2019-2020年全面换机潮将带来供应链增长，推荐基站及手机端相关厂商。
• AR：苹果引领下，AR眼镜有望从2B进入2C市场，推荐供应链企业。
• 无线充电：接收端向大功率延伸，发射端有望超配，推荐立讯精密、信维通信等。
• 军工电子：政策推动下，关注信息安全、电连接器、军用芯片等领域。
• 半导体：8英寸晶圆需求旺盛，设备和模拟芯片为投资主线，关注产能与需求缺口。
• LED：芯片国产化及小间距LED商显渗透提速，关注技术优势企业。

风险提示

• 智能手机出货不及预期
• 半导体政策扶持力度不及预期
• 5G推进不及预期
• 军费开支不及预期

投资评级

• 行业评级：强于大市（维持评级）
• 上次评级：强于大市

上周市场回顾

• 电子板块下跌4.04%，跑输沪深300指数。
• 半导体板块微涨0.70%，元件板块下跌3.87%。
• 个股表现分化，部分公司涨幅显著，如盈趣科技、景嘉微等。

科技新闻动态

• 比特大陆与嘉楠耘智：计划IPO，引发市场关注。
• 华为麒麟710：采用10nm工艺，或于7月发布。
• 存储器市场：华邦电表示下半年存储器市况良好，供不应求。
• MOSFET与IGBT：晶圆代工涨价，订单排至年底。
• 指纹芯片：预计2018年出货量下降11%，光学屏下指纹技术成熟。
• IBM AI芯片：性能远超GPU，发表于Nature期刊。
• 全球平板电脑AP市场：2017年市场规模达20亿美元，部分厂商增长。
• 英特尔独显计划：预计2020年推出独立显卡，挑战NVIDIA与AMD。
• 三星晶圆代工业务：发布EUV、3nm、GAA等技术，进军中国市场。
• 张忠谋观点：未来10年台积电仍领先大陆5-7年。
• OPPO Find X：可能成为首款支持3D人脸识别的安卓手机。
• 小米IPO：Q1营收达344亿元，建成全球最大消费级IoT平台。
• 韩国手机出口：受中国厂商低价竞争影响，前4个月出口额大幅下降。

总结

整体来看，电子制造行业在三季度将迎来旺季，尽管中美贸易摩擦带来情绪压制，但行业增长逻辑依然强劲。重点关注消费电子、5G、AR、无线充电、军工电子、半导体及LED等领域的投资机会，同时注意市场波动与政策变化带来的风险。