20180701-财通证券-社会服务行业周报（第26周）_布局中报业绩确定个股_关注酒店出境游板块_14页_1mb

社会服务行业周报（第26周）总结

核心内容概览

本报告聚焦社会服务行业，特别是酒店、出境游及免税板块，提出“增持”投资评级，认为中报业绩确定性高、成长性明确的个股具备投资价值。同时，报告分析了行业走势、重点公司表现及行业动态，为投资者提供参考。

主要观点

1. 投资建议

• 核心推荐：中国国旅（601888）和腾邦国际（300178）。
• 推荐理由：
  • 中国国旅：受益于政策红利与消费升级，三亚店保持30%以上高增长，与日上合作扩大免税版图，拥有强大的上游议价能力。
  • 腾邦国际：依托交通优势，自主运营多条出境航线，未来将受益于世界杯红利、收购喜游国旅拓展东南亚市场、布局新一线城市及中报业绩预增。

2. 中报业绩预期

• 社会服务板块在中报期将受益于上半年的淡季表现，业绩靓丽的公司有望在下半年实现更好增长。
• 重点推荐业绩确定性强、成长性明确的个股，以应对市场波动。

3. 行业趋势

• 出境游：2017年中国出境游人次达1.31亿，花费1152.9亿美元，同比增长6.9%与5.0%。预计2018年出境游市场将明显升温，尤其看好新兴目的地如柬埔寨、越南。
• 酒店行业：暑期与国庆档期将成RevPAR主要推动力，中端酒店提价带来盈利空间扩大，短期入住率提升是业绩核心增长点。

关键信息

1. 市场表现

• 本周行情：休闲服务指数下跌1.29%，在28个申万一级行业中排名第21。
• 年初至今：休闲服务指数上涨9.58%，位列申万一级行业第一。

2. 板块估值

• 休闲服务行业整体市盈率36.7倍，近一年维持在37倍左右。
• 社会服务子板块中，酒店和旅行社估值保持在40倍左右，景区和餐饮在28倍左右。

3. 个股表现

• 本周涨幅前三：九华旅游（+8.48%）、科锐国际（+7.94%）、西安饮食（+5.28%）。
• 本周跌幅前三：国旅联合（-18.17%）、大东海A（-12.85%）、长白山（-5.68%）。
• 年初至今涨幅前三：中国国旅（+49.59%）、宋城演艺（+26.67%）、大连圣亚（+25.57%）。
• 年初至今跌幅前三：*ST藏旅（-49.52%）、西安旅游（-49.40%）、曲江文旅（-40.96%）。

4. 停牌个股

• 凯撒旅游（000796.SZ）与云南旅游（002059.SZ）因重大资产重组停牌，分别已连续停牌106天和65天。

行业动态

• 国际航班：2018年4月中国民航国际航线客运量同比增长25.19%，出境游热度上升。
• 海南旅游：海南、广西、广东三省合作推进北部湾旅游经济圈建设，规划“环岛旅游公路”及“一号公路”，提升旅游基础设施。
• 山西旅游：发布黄河、长城、太行三大板块旅游发展总体规划，分近期与中远期两个阶段推进。
• 巴厘岛火山喷发：影响机场运营，中国游客需注意安全。
• 内蒙古景区调整：撤销12家4A、3A级景区资质，提升旅游服务质量。

公司动态

• 猫途鹰：与苏州市旅游局合作推广“苏式慢生活”，吸引国际游客。
• 飞猪：与大疆达成会员合作，提供无人机相关优惠服务。
• 同程旅游：发布2018年暑期旅游趋势报告，显示出境游与国内长线游需求旺盛。
• 京能集团：挂牌转让古北水镇20%股权，转让底价17亿元。
• 曲江文旅：获控股股东增持，江西国资委成为实际控制人。
• 宋城演艺：与密境和风进行股权重组，六间房估值为34亿元，密境和风为51亿元，重组后不再并表。
• 锦江股份：5月境内酒店RevPAR同比上涨5.48%，中端酒店RevPAR上涨1.81%，但经济型酒店RevPAR下降。

风险提示

• 外部政治经济剧烈变化风险：可能影响出境游市场。
• 系统性风险：市场整体波动可能对板块造成影响。
• 政策监管风险：行业政策调整可能带来不确定性。

投资评级说明

• 买入：个股相对大盘涨幅预期超过15%。
• 增持：个股相对大盘涨幅介于5%至15%之间。
• 中性：个股相对大盘涨幅介于-5%至5%之间。
• 减持：个股相对大盘涨幅介于-15%至-5%之间。
• 卖出：个股相对大盘涨幅低于-15%。

数据来源

• Wind
• 财通证券研究所

结论

社会服务行业在中报期表现值得期待，重点推荐免税、出境游及酒店板块。尽管本周板块小幅回调，但长期来看，行业仍具备增长潜力，尤其是出境游市场在政策和消费升级推动下持续扩张。投资者应关注业绩确定性强、具备成长性的个股，同时警惕外部风险与政策变化对行业的影响。