20240102-中国银河-社会服务行业月报_国内游数据边际改善_出境游快速修复_20页_2mb

社会服务行业月报摘要 (2024年1月2日)

• 板块表现
  SW社会服务行业本月下跌52%，跑输沪深300指数约33个百分点，在所有行业中的表现排名垫底。
  细分板块表现分化：

  • 旅游及景区：-32%
  • 专业服务：-55%
  • 酒店餐饮：-66%
  • 教育：-68%

• 重点事件与数据

  1. 海南离岛免税：2023年离岛免税销售金额4376亿元，同比增长25%，但客单价同比下降22%。元旦假期首日离岛免税销售182亿元，同比略有增长但仍显疲软。
  2. 锦江酒店：1-11月境内酒店RevPAR同比增长47%，表现出较强复苏势头。
  3. 元旦旅游数据：国内旅游出游135亿人次，同比增长155.3%，收入7973亿元，恢复至2019年同期的109.4%和105.6%，边际改善显著，显示居民消费意愿回升。

• 投资建议
  旅游板块投资重点聚焦三条主线：

  • 出境游恢复空间更大（OTA、出境旅行社、博彩等）；
  • 国内游关注具备产品与模式创新的公司（如天目湖、三特索道）；
  • 顺周期板块重点推荐中国中免、锦江酒店、首旅酒店。
    教育行业方面，福建率先发布学科培训机构白名单，推荐学大教育，期待K9新素养及高中个性化教育服务受益。
    免税行业短期仍显疲软，但长期看好中国中免的多渠道布局。

• 风险提示

  • 宏观经济下行风险；
  • 政策变动与新业务拓展不及预期风险。