20241108-开源证券-北交所信息更新_发力外贸及央企市场_2024Q1-3实现归母净利润同比+13.47__4页_701kb

球冠电缆（834682BJ）投资分析总结

一、业绩表现

1. 三季报数据：2024年Q1-Q3实现营业收入2607亿元，同比增长2739%；归母净利润86.3765亿元，同比增长1347%。其中Q3单季度营收同比增长58.38%，归母净利润同比增长51.36%。
2. 上调盈利预测：基于业绩超预期，上调2024-2026年归母净利润预测至136/169/214亿元，EPS为0.50元/0.63元/0.79元，维持“增持”评级。

二、市场突破

• 外贸与央企拓展：加大央企、外贸市场开拓，与万华化学签订电缆采购框架合同，积极建立自主外贸团队。
• 电网设备更新：受益于国家电网6000亿元投资（同比增134%）及南方电网设备更新计划，产品需求增长。

三、技术研发

• 2024上半年完成5项研发工作，推进500kV聚乙烯电缆试验，优化绝缘工艺等9项技术创新。
• 产品聚焦超高压、特种电缆，助力电网设备升级。

四、风险提示

• 铜价波动、外贸销售不及预期、市场竞争加剧为主要风险点。

五、估值展望

• 估值模型：基于上调盈利预测，PE从190倍降至121倍（2024E）。
• 行业背景：电网设备更新为长期需求提供支撑，技术升级增强竞争力。

结论：球冠电缆凭借高增长业绩、市场拓展及技术突破，维持增持评级，关注电网设备更新及外贸布局对业务的持续推动。