20250428-东吴证券-迈信林-688685.SH-2024年报点评_航空航天业务订单持续增加_归母净利润同比大增近两倍_3页_701kb

迈信林（688685）2024年报显示，公司全年实现营业收入477亿元，同比增长6235%；归母净利润达455亿元，同比增幅达19873%。业绩增长主要源自两方面：一是航空航天零部件业务板块来料加工订单持续增加，叠加工艺技术与设备升级带来的产能及加工效率提升；二是算力相关服务及销售业务拓展，为收入增长注入新动力。此外，总资产规模由2023年的868亿元增至2024年的2174亿元，增长15054%；每股收益及稀释每股收益分别达0.31元和0.31元，同比增长210%；研发投入占比6.32%，虽较2023年下降2.29个百分点，但金额仍保持高位。

在技术突破方面，公司于航空发动机零部件及飞机起落架领域取得关键进展，掌握机匣、整体涡轮盘等核心部件加工制造技术，并实现起落架主架体生产能力。该突破使其成为具备机体、发动机、机载设备零部件综合配套加工能力的民营航空航天制造商，进一步巩固行业领先地位。

新业务布局加速，公司已在人工智能领域开展算力服务与销售业务，建设高性能算力中心以提供稳定算力支持。同时，实施2023年度利润分配方案，每10股派发1.57元现金红利，合计派发现金228亿元。此外，通过设立苏州瑞盈智算科技和苏州瑞芯智能科技等子公司，拓展业务范围，强化综合竞争力。

盈利预测方面，公司2025-2027年预计归母净利润分别为135亿元、194亿元、235亿元，对应PE分别为70倍、49倍、40倍，维持“买入”评级。财务指标显示，研发投入占比及折旧摊销呈增长趋势，ROE连续提升至19.35%。经营性现金流净额由负转正，投资活动现金流维持负值但规模收窄，筹资活动现金流显著增加。

风险提示包括：航空航天装备领域发展不确定性、设备进口依赖度较高、暂定价格与审定价格差异可能影响业绩、主要客户合作关系变动风险。公司当前面临行业周期性波动及供应链依赖等挑战，需关注政策导向与市场需求变化对业务的影响。