沥青：供需两淡，价格持稳-20231231-国泰期货-11页_1mb

沥青市场周报总结（2023年12月31日）

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现供需两淡、价格持稳的态势。受巴以冲突外溢影响，原油价格获得一定支撑，但沥青市场受季节性淡季影响，需求疲软，基本面涨跌驱动不明显，现货价格波动空间有限。期货市场方面，BU2403合约先涨后跌，延续区间震荡走势。整体来看，市场短期内缺乏明显方向性趋势，操作建议以观望为主。

主要观点

• 成本支撑有限：巴以冲突对油价形成一定支撑，但整体原油市场仍处于震荡状态，对沥青成本面影响不强。
• 现货市场表现：华北、山东地区沥青价格小幅波动，其余地区价格基本稳定。北方需求疲软，山东市场因低价资源冲击价格下跌，但后期部分炼厂因气温回升及项目赶工，价格有所反弹。
• 期货走势：沥青期货BU2403合约走势克制，BU2301对BU2402合约由升水80元/吨降至升水52元/吨，显示市场对远期合约的预期有所减弱。
• 供需格局：国内炼厂总开工率小幅下降，库存略有增加，但整体仍处于低位。北方低价资源可能跨区域流入，对市场价格形成一定压力。
• 策略建议：短期沥青或随成本震荡，建议观望；月间套利及盘面利润操作需谨慎，淡季下对裂解上方空间不宜过度期待，可逢低操作多裂解。

关键信息

1. 行情数据

• 沥青期货BU2403合约：
  • 12月29日收盘价3658元/吨，涨跌幅1.61%
  • 12月22日收盘价3736元/吨，涨跌幅0.51%
• 上海原油SC2402合约：
  • 12月29日收盘价543元/吨，涨跌幅3%
  • 12月22日收盘价567元/吨，涨跌幅4%
• BU2301对BU2402合约：由升水80元/吨降至升水52元/吨

2. 现货价格变化

• 华南地区：现货价变化0元/吨
• 长三角地区：现货价变化0元/吨
• 山东地区：现货价下跌20元/吨
• 西北地区：现货价变化0元/吨
• 东北地区：现货价变化0元/吨
• 华北地区：现货价上涨10元/吨

3. 基差变化

• 华南地区：基差走强78元/吨至87元/吨
• 长三角地区：基差走强78元/吨至97元/吨
• 山东地区：基差走强58元/吨至-183元/吨
• 区域价差：
  • 山东-东北价差为-425元/吨，较上周减少20元/吨
  • 山东-长三角价差为-280元/吨，较上周减少20元/吨

4. 供应与库存情况

• 国内炼厂总开工率：较上周下降1.82%，至34.27%
• 区域开工率变化：
  • 西北地区：下降13.56%，至29.20%
  • 东北地区：下降至1.19%
  • 山东地区：下降3.22%，至34.96%
  • 长三角地区：下降4.70%，至39.50%
  • 华南西南地区：上升8.09%，至33.60%
• 国内沥青总库存：1292200吨，较上周增加4900吨
• 区域库存变化：
  • 东北地区：库存151400吨，较上周减少19000吨
  • 华东地区：库存877500吨，较上周增加12600吨
  • 华北地区：库存72300吨，较上周增加5800吨
  • 西北地区：库存111000吨，较上周持平
  • 华南地区：库存35500吨，较上周增加3000吨
  • 华中地区：库存72300吨，较上周增加5800吨
  • 西南地区：库存32000吨，较上周持平

5. 进口情况

• 华东地区：
  • 新加坡进口道路沥青价格：565美元/吨（与上周持平）
  • 韩国进口道路沥青价格：455美元/吨（与上周持平）
• 华南地区：
  • 新加坡进口道路沥青价格：552.5美元/吨（与上周持平）
  • 韩国进口道路沥青价格：472.5美元/吨（与上周持平）

供需面分析

• 供应端：炼厂开工率整体下降，供应维持低位，但部分炼厂转产渣油，进一步限制供应。
• 需求端：受季节性因素影响，终端需求疲软，市场成交清淡。北方低价资源对市场价格形成压力，南方部分项目赶工支撑刚需。
• 库存水平：国内沥青库存缓慢上升，但整体仍处于低位，市场库存压力不大。
• 价格博弈：现货价格受供需博弈影响，波动有限，北方低价资源可能跨区域流入，影响市场格局。

总结

本周沥青市场受供需两淡影响，价格走势偏弱，市场整体缺乏明确方向。成本端因地缘政治因素有所支撑，但需求端疲软限制了价格上行空间。期货市场震荡为主，建议投资者短期观望，关注红海局势及OPEC+减产执行情况。市场库存仍处于低位，供应端维持克制，但北方低价资源可能对南方市场形成一定冲击。