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沥青市场周报总结（2023年12月31日）

核心内容概述

本周沥青市场整体呈现供需两淡、价格持稳的态势。成本端受到巴以冲突外溢影响，油价维持震荡，对沥青价格形成一定支撑。然而，需求端受季节性影响，整体表现疲软，导致现货价格波动有限，市场走势较为克制。在期货市场方面，BU2403合约先涨后跌，延续震荡格局，月间套利和盘面利润操作建议暂时观望。

主要观点

1. 价格走势

• 现货市场：整体价格持稳，山东地区价格下跌20元/吨，华北地区价格上涨10元/吨，其余地区基本平稳。
• 期货市场：BU2403合约价格区间震荡，BU2402.SHF对BU2403.SHF的贴水由29元/吨收窄至32元/吨，显示市场对近期走势的不确定性。

2. 供需面分析

• 供应端：国内炼厂总开工率较上周下降1.82%至34.27%，其中东北地区开工率降至1.19%，山东地区下降3.22%至34.96%。部分炼厂因利润空间有限或季节性需求不足而选择转产渣油。
• 库存水平：国内沥青总库存为1,292,200吨，较上周增加4,900吨，主要由于华东和华北地区库存小幅上升，但整体库存仍处于低位。

3. 区域价差

• 山东-东北价差：-425元/吨，较上周减少20元/吨。
• 山东-长三角价差：-280元/吨，较上周减少20元/吨。
• 沥青-焦化料价差：重交沥青与焦化料价差缩小至-500元/吨，表明焦化料对沥青的替代性增强。

4. 成本支撑

• 原油价格：受地缘政治冲突影响，油价维持震荡，为沥青提供一定成本支撑。
• 期现价差：BU/SC比值维持稳定，沥青期货与原油期货走势基本同步。

关键信息

1. 市场表现

• BU2403合约：本周先涨后跌，收盘价3,658元/吨，周涨幅1.61%。
• SC2402合约：对SC2403合约贴水由0.9元/吨扩大至3.5元/吨，显示市场对短期油价的不确定性。

2. 现货价格

• 华南、长三角、西北、东北及西南地区：价格基本稳定，无明显波动。
• 山东地区：重交沥青主流成交价下跌20元/吨至3,450-3,500元/吨，受低价资源冲击及终端需求疲软影响。
• 华北地区：重交沥青主流成交价上涨10元/吨至3,470-3,650元/吨，主要因到期资源减少及期货盘面上涨带动。

3. 市场动态

• 炼厂策略：部分炼厂为刺激出货，主动降价；但随着气温回升，部分项目赶工，带动出货量增加。
• 终端需求：北方需求基本停滞，南方少量项目赶工，整体需求疲软。
• 库存情况：炼厂库存保持低位，社会库存缓慢累库，但幅度有限。

4. 策略建议

• 单边操作：短期沥青价格或随成本震荡，建议关注红海局势及OPEC+减产执行情况。
• 套利操作：月间套利及盘面利润操作建议暂时观望，淡季之下对裂解上方空间不宜抱有过高期待。
• 逢低操作：可考虑逢低操作多裂解，以应对可能的成本支撑带来的波动。

结论

本周沥青市场受供需清淡及成本支撑影响，价格整体维持稳定。短期来看，市场走势仍以震荡为主，建议投资者关注地缘政治及OPEC+减产动态，同时谨慎操作，避免过度追高或抄底。整体市场情绪偏谨慎，等待需求端的进一步改善信号。