20241003-西南证券-医药行业2024Q4投资观点_看多医药行情_38页_2mb

报告摘要

2024Q4医药行业投资观点总结

分析师：杜向阳
日期：2024年10月

（以下为对报告内容的分析总结，字数控制在约800字以内，作为投资参考。）

2024年第四季度，医药行业在政策和市场因素推动下呈现积极展望。报告指出，尽管上半年医药行业整体下跌，但Q4由于宏观和政策环境改善，板块有望迎来阶段性机会。核心逻辑包括：外部政策支持（如央行降准、逆回购操作利率调整、中长期资金入市机制优化），以及行业的结构性机会。

投资主线重点：

低估值板块：涵盖红利型个股（高股息OTC企业）和国企改革相关股票，提供稳定收益。
器械出海：IVD、呼吸机、手套、冠脉支架等产品受益于国际化加速，创新药和类似物出海进程持续深化。
院内刚需领域：医疗反腐后，关注血制品、骨科、麻醉药、胰岛素、IVD和电生理等高需求板块，以及消费医疗属性品种。例如，血制品需求高位，静丙签发批次回升，行业增长确定性强；骨科和神经介入器械受政策利好驱动。

细分板块亮点：

创新药：全链条政策支持（如研发、审评审批优化）和Licenseout交易活跃，国产新药如泽布替尼和舒格利单抗出海成绩显著，2024年内更多品种将进行国际批准。FDA生物安全法案等风险需关注，但长期机遇仍在。
医疗器械：业绩底部已过，Q4反腐常态化、配置证放开和以旧换新政策落地将驱动需求回升，重点关注神经介入、骨科和电生理等领域。IVD集采范围扩大但降幅温和，推荐国产龙头和出海标的。
原料药和血制品：供给端扰动缓和，部分维生素和激素类品种价格回升，净利率改善。血制品院外需求增长，浆站新增带动采浆量提升。
其他：中药板块政策扰动短期影响，中长期提价放量机会；药店受益于门诊统筹政策，客流量和客单价有望提升；医药分销板块估值低位，产业链延伸（如研-产-销一体化）是趋势。

风险提示：