20250606-源达信息-创新药行业动态追踪_生物医药行业企稳复苏_创新成为驱动行业增长新动能_8页_587kb

生物医药行业结构性升级及创新药发展前景分析

行业发展趋势

生物医药行业正经历从仿制到创新的转型，创新成为新驱动力。中国医药企业在研管线数量显著增长，2014年至2024年从701个增至6119个，复合增速达24%，全球占比由6%升至27%。2019年以来，中国创新药上市数量稳步增加，国产创新药占比上升，显示出创新能力持续增强。

创新药出海进展

中国创新药出海加速，交易金额和数量实现爆发式增长。2019年至2024年，license-out交易金额从9亿美元增至519亿美元，复合增速1250%，交易数量从22个增至94个，复合增速337%。这体现了中国创新药国际竞争力的提升，有望扩大海外市场份额，为药企带来业绩增量。

估值修复机会

行业历经深度调整后，估值得到修复。伴随政策优化、AI技术赋能药物研发、资本市场回暖和政策支持，生物医药行业或迎来戴维斯双击，创新药板块存在较大价值重估空间。

板块短期承压与边际改善

集采常态化及医保控费压缩企业利润，导致医药生物行业归母净利润连续三年下滑，目前降幅逐渐收窄，行业集中度提升，大企业优势增强。短期内经营业绩承压，但长期有利于优化行业生态，推动高质量发展。

重点建议关注标的

• 恒瑞医药：聚焦抗肿瘤、手术用药、内分泌、心血管及抗感染药领域，深度受益于创新药行业上行。
• 药明康德：全球领先的研发及生产服务企业，覆盖小分子、细胞及基因治疗全产业链。
• 恩华药业：专注中枢神经药物，产品覆盖麻醉类、精神类和神经类，伴随政策利好未来业绩增长。

风险提示

• 研发进度不及预期
• 市场竞争加剧
• 销售管控升级

报告结尾提示行业评级与投资建议，分析逻辑基于勤勉尽责的行业研究，强调信息仅作参考，不构成投资建议，报告版权归源达信息证券研究所所有。