20240827-东方财富证券-德赛西威-002920.SZ-2024年中报点评_24H1毛利率改善助业绩稳健增长_国际化进程加速_4页_493kb

德赛西威2024年上半年财务表现强劲，实现营业收入11692亿元，同比增长3402%；归母净利润838亿元，同比增长3811%。季度数据方面，Q2营收6045亿元，同比增长2750%，环比增长703%；归母净利润454亿元，同比增长6405%，环比增长1790%。毛利率显著提升，Q2综合毛利率达2125%，同比增加0.96个百分点，环比增加1.91个百分点。

业务分拆显示，智能座舱占营收68.12%，收入7965亿元，同比增长2743%，毛利率稳定；智能驾驶业务快速增长，收入2667亿元，同比增4505%，毛利率提升193个百分点；网联服务及其他业务收入1060亿元，同比增长6690%。

德赛西威在智能座舱领域取得进展，第三代域控制器已在理想、奇瑞和广汽量产，第四代产品获新订单。公司扩大全球份额，在欧洲、日本和东南亚获得新项目定点，并拓展车身域控制器和HUD产品。在智能驾驶合作方面，与高通、NVIDIA和德州仪器深化合作，推进L4级别自动驾驶系统。

国际化步伐加速，公司在德国新园区奠基，法国设办公室，并在西班牙建设智能工厂，以增强海外服务能力。

分析师维持增持评级，预测2024-2026年营业收入分别为28245、35784和44117亿元，归母净利润分别为2212、2970和3888亿元。主要风险包括下游需求不及预期、竞争加剧和原材料价格上涨。

总结而言，德赛西威得益于汽车智能化浪潮，业绩稳健增长，战略扩张和合作提升竞争力，未来前景乐观，但需关注潜在风险。