市场进入年末行情，交易趋于清淡-20220104-银河期货-18页_733kb

市场总结：铜市场年末行情分析

核心内容概述

随着年末临近，铜市场进入消费淡季，交易趋于清淡。整体来看，国内与海外铜市场均面临供需两弱的局面，库存小幅累积，价格以震荡为主。尽管部分领域如家电、光伏、风能仍保持良好需求，但房地产和电网消费走弱，对铜价形成压制。同时，海外消费维持强劲，宏观层面的美联储缩债与加息预期成为主要利空因素。

主要观点

1. 国内消费走弱，交易清淡

• 整体消费：进入年末淡季，整体消费走弱。
• 细分领域：
  • 电网消费：交货期已过，消费下滑。
  • 房地产：持续疲软，未见明显复苏。
  • 家电消费：受益于出口支撑，表现相对较好。
  • 光伏与风能：需求良好，12月新增装机量预计超过10GW。
• 现货市场：7万元左右的价格缺乏新采购意愿，部分铜杆厂开始停产卖库存，元旦后可能恢复生产。
• 库存变化：本周保税区与社会库存共垒库1.65万吨，库存小幅累积。

2. 国内供应逐步恢复

• 进口铜：进口清关量增多，月底大量进口铜进入保税区。
• 冶炼厂：华南地区两家冶炼厂检修，导致局部供应短缺。
• 产量与供应：2021年12月供应量预计为118.57万吨，环比有所提升。

3. 海外市场表现

• LME库存：结束去库，库存和back结构稳定，逼仓风险较小。
• 海外消费：北美消费强劲，未见明显走弱迹象。
• 宏观影响：美联储缩减购债和加息预期对市场构成压力，海外消费预期不乐观。

4. 铜矿供应与冶炼逻辑

• Lasbambas铜矿：已与当地社区达成协议，恢复生产需5-6天，南美铜矿整体产量趋于恢复。
• 冶炼厂：进入年底冲量阶段，如方圆加快投产，提升供应能力。
• 铜精矿加工费：显示冶炼成本变化，可能影响市场供需关系。

5. 新能源汽车与光伏风能需求强劲

• 新能源汽车：产量持续创新高，1-11月销售约300万辆，预计全年可达340-350万辆，明年或达500万辆。
• 光伏与风能：12月赶工潮推动新增装机量，预计超过10GW，消费依然火爆。

关键信息汇总

库存数据

产量与供应

消费与需求

现货升贴水

• 天津地区：因供应充足，出现大贴水。
• 华南地区：因冶炼厂检修，库存走低，现货升水相对坚挺。

市场策略建议

• 价格走势：近期铜价震荡，主要支撑来自低库存。
• 供需关系：国内消费淡季，供应逐步恢复，库存小幅累积。
• 宏观因素：美联储缩债与加息预期对市场构成压力。
• 操作建议：短期以震荡为主，关注库存变化与宏观政策动向。

作者信息

• 姓名：王颖颖
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附图说明（部分）

• 国内社会库存：单位为万吨，显示库存变化趋势。
• LME铜库存：单位为吨，反映海外库存状况。
• 现货升贴水：反映市场供需关系与价格波动。
• 新能源汽车产量：显示行业增长态势。
• 光伏与风能新增装机容量：显示能源消费增长。

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