20150920-兴业证券-建筑材料行业周报_暗流潜行_立足中期寻找价值增量_20页_1mb

建材行业投资分析总结

核心内容概述

本报告发布于2015年9月20日，对建材行业进行了中期投资策略分析，重点推荐了水泥、玻璃、玻纤及制品、新型建材等子行业中的优质公司，同时分析了各子行业基本面变化与投资观点。

重点公司及评级

投资要点

• 本周建材行业表现：本周建材行业涨幅约为 -5.90%，全部A股指数涨幅约为 -4.72%，超额收益约为 -1.19%。
• 涨幅前五公司：瑞泰科技（+10%）、斯米克（+9%）、海南瑞泽（+8%）、深天地A（+0%）、扬子新材（+0%）。
• 跌幅后五公司：国栋建设（-16%）、拓中建设（-17%）、纳川股份（-19%）、顾地科技（-23%）、同力水泥（-26%）。

本周投资策略

1. 整体策略：行业整体表现平淡，但暗流潜行。建议相对收益投资者配置华东地区的海螺水泥、华新水泥等，以获取稳定收益。
2. 绝对收益策略：建议绝对收益投资者关注中期价值增长，重点布局“四大金刚”公司，包括友邦吊顶、长海股份、建研集团和开尔新材。
3. 主题投资：建议主题投资者关注国企改革概念，重点关注中建材和中材旗下的上市公司。

子行业分析

1. 水泥行业

• 核心观点：供需边际弱平衡，未来2年水泥行业盈利可能处于低点，但随着稳增长措施和房地产周期性回暖，水泥景气将持续回暖，尤其在华东地区。
• 基本面变化：
  • 全国水泥价格环比上涨0.29%，主要上涨区域为江西、广西玉林和福建宁德，涨幅10-25元/吨。
  • 9月中旬为水泥涨价窗口期，主要由华东和中南地区推动，预计价格推涨将持续至10月。
  • 华东地区水泥价格继续上涨，部分企业已执行涨价计划。
  • 华北、东北、西南等区域水泥价格相对平稳，部分区域库存较高。

2. 玻璃行业

• 核心观点：展望至明年，需求下行，产能投放，玻璃价格和盈利将受到挤压，但下游细分领域如电子、光伏、节能玻璃以及国企改革概念值得关注。
• 基本面变化：
  • 现货市场整体稳定，呈现南弱北强格局。
  • 沙河地区玻璃价格连续上调，接近去年同期水平。
  • 行业库存明显减少，表明下游市场需求环比增加。
  • 全国白玻均价1155元，环比上涨2元，同比下滑74元。
  • 浮法玻璃产能利用率70.45%，行业库存3321万重箱，库存天数14.05天。

3. 玻纤及制品

• 核心观点：未来2年基本无大型新增产能，需求在风电、汽车、美国房地产和全球基建带动下有望加快，行业进入反转周期。
• 基本面变化：
  • 玻璃纤维市场走势平平，厂家出货情况一般。
  • 无碱粗纱价格暂稳，需求略呈下行趋势。
  • 中碱纱市场需求持稳，纺织型粗纱出货平平，直纺纱市场需求一般，库存消化缓慢。

4. 新型建材

• 核心观点：长期看好细分领域的优秀龙头，以服务、创新、品牌为抓手提升核心竞争力。
• 基本面变化：
  • 美废11#均价约190.54美元/吨，环比持平，同比上涨2.4%。
  • SBS改性沥青出厂价格约3900元/吨，环比持平，同比下跌31.58%。
  • 华东地区工业萘均价约2535元/吨，环比下跌1.92%，同比下跌57.9%。
  • 环氧乙烷均价约7500元/吨，环比持平，同比下跌30.56%。

投资评级说明

• 行业评级：推荐、中性、回避。
• 公司评级：买入、增持、中性、减持。

关键信息总结

• 水泥行业盈利水平低，但未来有望回暖，尤其在华东地区。
• 玻璃行业面临需求下行压力，但细分领域和国企改革概念值得期待。
• 玻纤行业供需改善趋势明确，建议在震荡中继续买入长海股份和中国玻纤。
• 新型建材行业以服务、创新和品牌为核心竞争力，推荐伟星新材、东方雨虹、北新建材、友邦吊顶等公司。
• 重点公司中，海螺水泥、华新水泥、友邦吊顶、长海股份等被推荐为买入或增持标的。