20230614-东海证券-海外观察_2023年5月美国CPI_加息可能已经结束_降息仍然遥远_6页_454kb

事件概述
2023年5月美国CPI同比上涨4.0%，环比上涨0.1%，核心CPI同比上涨5.3%，环比持平。
主要原因为能源价格大幅下滑（原油价格下跌12%，推动能源分项下降36%），住房价格同比增速两年来首次放缓。

主要影响因素

1. 能源价格下行：原油价格震荡下跌，受全球经济下行预期影响，未来油价或将维持在每桶65-75美元区间，对通胀影响减弱。
2. 住房成本变化：住房价格环比反弹，但同比增速放缓至8.7%，并可能滞后拉动CPI下行。
3. 服务价格放缓：除去住房的核心服务价格环比下跌0.2%，通胀压力有所缓解；超级核心通胀环比小幅上升，保持温和上行。

市场与政策反应

• 市场下调美联储6月加息概率至94%，支持美联储停止加息的判断。
• 就业市场仍具韧性，美联储可能维持年内不降息立场。
• 美股上涨，美债收益率下降，美元走弱，反映市场对政策鹰派的预期调整。

展望
通胀或在服务价格下跌与住房成本降温推动下持续下行，但距离美联储降息仍较遥远。

风险提示

• 厄尔尼诺效应可能引发供应链紊乱，推高通胀；
• 欧洲经济衰退风险可能迫使美联储转向宽松政策。