20231026-国金证券-中国广核-003816.SZ-核电电量稳步扩大_工程拖累Q3业绩_4页_965kb

中国广核2023年三季报分析

业绩简评

• 营收：前三季度实现营收5984亿元，同比增长24%；但第三季度单季营收2057亿元，同比大幅下降56%。
• 净利润：前三季度归母净利润970亿元，同比增长104%；第三季度单季归母净利润274亿元，同比下滑51%。

经营分析

• 营收下滑主因：工程业务收入减少（公司工程业务占总收入20%以上，施工量同比下降）。现有电力业务因新机组投运（如防城港3号机组、红沿河6号机组）贡献了较多增量。
• 未来看点：公司新获宁德5、6号机组核准，陆丰6号机组已开工，锁定十五五期间装机增量，核电业务成长性仍可期待。

关键财务表现

• 盈利预测：2023~2025年预计归母净利润分别为1104亿、1234亿、1346亿元，对应PE为15倍、13倍、12倍，维持“买入”评级。
• 投资风险：核电运营、检修以及电力价格波动风险需关注。

注：总结来自国金证券研究所分析报告。