20231130-安信证券-中国广核-003816.SZ-台山1号机组恢复并网_业绩压制因素消除_重回增长轨道_5页_943kb

分析总结：中国广核公司快报

核心事件与业绩恢复: 台山1号机组于2023年11月27日完成年度换料大修并恢复并网发电，消除了业绩压制因素。该机组是全球首堆EPR型核电站，曾因2021-2022年的燃料破损问题导致巨额亏损和产量下降。

历史业绩影响: 2021年和2022年，台山核子亏损分别达-65亿元和-212.5亿元，成为公司两年业绩增速放缓的主要原因。2023年一季度的大修延长进一步拖累业绩，但完成后预计将为2024年带来弹性。

未来增长动力: 核电审批快速推进，2022年国常会核准10台机组，公司有9台在建项目。预计2023年广西防城港4号机组投产，长期在能源转型背景下保持稳健成长。

投资建议: 安信证券维持买入-A评级，6个月目标价40元。基于2024年16倍PE，预计2023-2025年净利润增长率分别为104%、141%和57%。

主要风险: 项目审批拖延、机组投产延迟、电价下降、安全生产风险等可能影响业绩。