20230710-东吴证券-固收深度报告_隐秘的角落_系列之二_江苏高收益城投主体挖掘之泰州篇_37页_1mb

📌 泰州市城投债深度分析与高收益主体评估

• 区域经济与债务

  • 泰州市GDP增长强劲（2022年增速44%），但债务率较高（2022年末为742%，全省排名第二），城投平台融资成本高于全省均值，整体债务负担偏重。

• 高收益城投主体梳理
  本报告筛选了四个收益水平较高（收益率≥6%或接近）的城投主体，并对其进行了详细分析：

  主体名称	评级	主要特征
  中天新能源	AA	业绩稳定增长、融资能力强，短期偿债压力小，属中长线配置优选
  兴化东南城建投	AA	短期流动性弱、债务规模大，适合快速交易挖掘机会
  泰州通泰投资	AA	短期偿债能力弱，有价值挖掘空间
  兴黄投资	AA	长期债务偿付平稳，但受限资产较多，适合低流动性配置

• 核心结论

  • AAA级城投收益中性偏优，投资机会集中在中低评级平台。
  • 随着信用利差收窄，高收益主体债券存在价值发现空间，建议以“性价比”为准绳进行配置。

⚠️ 注：

• 数据截至2022年/2023年中数据为主，需关注债券兑付与再融资风险；
• 各平台“受限资产”比例、再融资节奏是重要交易观察指标；
• “资产荒”背景下，本期推荐标的以利好长线持有与交易盘。

请参考！