金属与材料行业报告：国内金融数据整体表现偏弱，铜铝价格下跌-240623-天风证券-17页_1mb

行业研究周报总结

核心观点：报告建议关注中国宏桥、山东黄金等标的，但需防范需求不及预期风险。金属与材料行业评级“强于大市”。

一、行业整体表现

• 金融数据疲软：国内铜铝价格下跌，6月制造业PMI指数下滑；美股市场权重股调整，加剧行业波动。
• 宏观环境：美联储降息预期升温，但官员态度偏鹰；国内经济数据偏弱，地产与消费表现低迷。

二、细分领域分析

1. 基本金属

• 铜：

  • 价格重心稍降，沪铜报78940元/吨；消费淡季影响，下游采购保守，库存虽降但消费预期不明朗。
  • 贵金属价格震荡：数据对降息的预期与美联储鹰派立场博弈，黄金微涨0.34%，白银跌0.83%。

• 铝：

  • 沪铝价格跌至20435元/吨，电解铝行业产能继续释放，但库存显著去化（社会库存减少283万吨）。
  • 铜铝板块后市建议关注中国宏桥、洛阳钼业等重点企业。

• 锌/铅/锡：

  • 锡价震荡偏强：佤邦禁矿、国内检修预期支撑市场情绪。
  • 锌价先抑后扬，锌供应端紧张，价格将在高位震荡运行。

2. 贵金属

• 金与银：
  • 黄金避险属性仍强，预计年内或仍有上行空间；白银波动或超黄金，需关注工业与投机需求的边际变化。

3. 小金属（战略价值）

• 稀有金属：
  • 锂价持稳，碳酸锂继续下跌，供需博弈显著；
  • 钴价波动剧烈，价格跟涨谨慎；稀土价格分化，氧化镝、氧化铽跌超38%，轻稀土坚挺。
• 其他：
  • 钨钼、锑等价格震荡下行，基本面需求疲软。

三、投资关注重点与风险

推荐关注标的：山东黄金、紫金矿业、锡业股份、五矿资源。
风险提示：

• 需求回暖不及预期；
• 上游供给骤增；
• 成本压缩导致库存压力上升。

免责声明：本报告观点基于最新市场数据与逻辑推测，不构成投资建议，请谨慎参考。