债券策略报告：追赶业绩基准不易-240623-国投证券-13页_1mb

本报告分析了当前债市环境下中长期纯债基金追赶业绩基准的挑战和策略。首先，债市牛市行情带来一定助力，但不稳定的宏观和信用环境导致基金收益追赶困难，主要源于久期结构的局限。去年陆家嘴论坛后，政策预期转向MLF定价，推动30年国债收益率下探至25%以下，强化了信用久期策略。多数基金采用拉长久期策略，转向信用债和超长期债券，如5年至30年的信用品种，诚通控股相关债券6月净价累计涨幅超3%，优于同期国债。然而，风险包括久期风险暴露、流动性不足和债市震荡可能放大波动。跨半年节点期间，需关注资金面考验、理财回表和监管新规，建议增持4至5年期优质城投债或大行二级资本债，同时控制风险敞口。总体上，投资者结构变化将支持久期扩张，但基金负债稳定性不足，需平衡久期和票息。