银行二永债跟踪：收益率整体下行，弱资质二级资本债表现更优-240623-兴业证券-40页_2mb

银行二永债市场分析报告总结

投资要点

近期，银行二级资本债和永续债市场在成交量和成交活跃度方面均有提升。本期银行二级资本债成交量为156,289亿元，成交笔数为4,311笔，成交活跃度达444%；永续债成交量为117,899亿元，活跃度为403%。这些指标均高于上期水平。

市场投资者偏好呈现分化趋势，对中低信用资质（AA级及以下）的债项更为青睐。本期AA级及以下二级资本债的成交量占比下降，但其成交换手率有所上升，显示市场需求增长。

收益率整体下行，但信用利差表现分化。银行二永债收益率处于历史低位，部分区域如河南、四川等地的债项收益率下行幅度明显。

投资建议：

1. 高等级银行二永债：具备配置价值，建议待时而动，关注估值调整风险。
2. 中低等级债项：适度下沉以获取票息收益，需警惕弱资质债券不赎回风险。
3. 城农商行二永债：重点关注AA级天津、AA-级广东等地区的二级资本债和AA级江西、AA-级四川等地区的永续债，充分评估地域差异和信用风险。

未来需密切跟踪政策落地情况、资金面变化以及个别债项的流动性，防范潜在风险。