20250112-东吴证券-大炼化周报_国际油价震荡上涨支撑成本端_长丝价格走强_34页_1mb

大炼化周报核心内容总结

投资要点简述

国际油价震荡上涨，对成本端形成支撑，而本周重点关注的炼化项目价差大幅下降，国内外价差分别环比下滑124%和491%，情况显著。聚酯产品中，POY、FDY和DTY的价格普遍上涨，利润空间也随之扩大，但产品库存量亦有增加，下游织造企业设备开工率下降明显，成品库存大幅增加，原料库存略有下降，反映了终端需求尚未完全恢复。

国内市场成品油价格多数上涨，海外市场也呈现类似上涨趋势。PX价格继续提升，但其与原油的价差有所收窄。化工品如聚乙烯、聚丙烯、苯乙烯、EVA等价格和价差变动与原油走势基本一致。

主要数据解读

重点项目价差

• 国内大炼化项目价差本周为233154元/吨，环比下降2921元/吨。
• 国外项目价差下滑幅度更大，达到89921元/吨，环比减少4646元/吨。

聚酯板块动态

• POY/FDY/DTY类产品的行业均价分别上升100元/吨、86元/吨和50元/吨，周度单位利润也同步增长50元/吨、40元/吨以及17元/吨。
• 库存持续增加，其中POY库存从环比降至46天，FDY为128天，DTY达到174天。

炼油与化工品板块

• 国内汽油、柴油和航煤本周价格均上探，反映国内成品油市场需求提升。
• 环球成品油市场亦显现出积极库存变化，北美的汽油和柴油，以及欧洲和新加坡的柴油和航煤价格皆有上涨。
• PX纵向数据方面，价格攀高但与原油的价差长时间维持偏负区间。

上市公司跟踪

关注中坚民营大炼化企业与涤纶长丝厂商，如恒力石化、荣盛石化、东方盛虹、恒逸石化、桐昆股份以及新凤鸣。

风险提示提要

投资需警惕：

1. 项目进度延后
2. 宏观经济增速放缓及需求复苏乏力
3. 地缘冲突带来的原材料成本波动
4. 行业产能发生的剧烈变动
5. 数据统计方式误差影响

此报告由东吴证券研究所首席分析师陈淑娴撰写，附带免责声明及相关投资评级标准，请读者参考正式报告阅读完整内容。

免责声明：本报告依据Wind资讯、East Money Choice和东吴证券内部数据编制，具体市场投资风险仍由投资者自行判断。

（字数：约780字）