20250622-东吴证券-大炼化周报_长丝价格回暖_产销明显下降_34页_2mb

大炼化周报的关键数据和观点如下：

本周大炼化市场整体呈现回暖迹象，尤其是长丝价格回暖，但需求侧出现下降。国内大炼化项目价差环比下降6%，为2295元/吨；国外项目价差微增1%，达983元/吨。聚酯板块产品价格多数上涨，但利润水平下降：POY、FDY和DTY周均价分别上涨193/168/161元/吨，对应单吨净利润分别下降34/51/55元/吨。产销率和库存天数多数减少，反映需求疲软。炼油板块成品油价格上涨，显示市场供需变化。化工板块方面，PX价格环比增11.8美元/吨，但整体利润不稳。建议关注民营大炼化上市公司，如恒力石化、荣盛石化。主要风险包括项目实施延迟、宏观经济放缓、地缘风险和产能变动。

投资建议：

• 关注长丝价格回暖对聚酯板块的影响，但警惕需求不足。
• 理解国内外价差变化对整体盈利能力的潜在影响
• 对基本面
• 行业
• 政策
• 跟踪

报告来源：东吴证券，2025年6月22日。