20250427-银河期货-干散货运输月报_关税扰动后市场重回理性_需求向好助推运价回暖_15页_1mb

2025年4月国际干散货运价市场呈现先抑后扬趋势。截至4月25日，BDI指数报1373点，较月初下跌13.48%，月均值为135753点，环比跌幅11.36%、同比跌幅21.59%。分船型来看：海岬型船BCI指数从2465点降至1889点，月均值192476点，环比跌23.26%；巴拿马型船BPI从1501点降至1392点，月均值131729点，环比微涨3.9%；灵便型船BSI从988点微跌至977点，月均值95818点，环比涨17.9%。运价波动主要受关税政策影响，4月初关税扰动加剧市场对全球经济担忧，运输需求不足导致运价持续下跌；中旬关税政策缓和后市场情绪回归理性，运价短暂反弹，但因运力供给偏多且需求增长有限，运价仍偏弱；下旬复活节假期部分船舶需求提前释放，叠加运输需求回升，运价企稳修复。

供给端数据显示，截至4月全球干散货船运力约1044亿DWT，环比增长0.27%、同比增长29.3%。海岬型船、巴拿马型船、大灵便型船和灵便型船占比分别为38.59%、25.3%、23.81%和12.31%。3月新船交付41艘，运力297万DWT，占现有运力的0.28%；手持订单1324艘，运力107亿DWT，占现有运力10.27%。2025年航运交付以中小型船为主，占交付总量的近80%。尽管运力供给增加，但市场需求并未显著改善。

铁矿石运输需求方面，4月全球发运量103亿吨，同比增19.5%，但环比微降3.68%。中国港口铁矿库存降至14.3亿吨，较月初减少17.9%，终端需求小幅回升，钢厂盈利率达57.58%。预计5月末后运输需求将改善，但需关注国内钢材限产政策影响。主要航线运价表现：巴西图巴朗-青岛航线（BCI-C3）报19755美元/吨，环比跌14.11%；西澳-青岛航线（BCI-C5）报7815美元/吨，环比跌9.91%。煤炭运输处于淡季，全球发运量7548万吨，同比降8.16%。国内电厂库存仍偏高，进口煤价格倒挂压制需求，但东南亚和印度煤炭进口表现较好。巴西大豆发运维持高位，预计后续发运量稳定。

美国对华航运政策变化或影响市场结构。2025年10月起，中国船舶运营商/船东需按净吨收费，费用标准为50美元/净吨（逐年递增至2028年），非中国船东8万吨以下船舶及空载船不收费。该政策或削弱对中国运力的针对性，但对中美航运关系形成影响。中国占全球干散货船队15%，其中干散货船占比32%，2024年美国港口停靠的干散货船中有9%可能受影响。短期来看，欧美贸易额占全球约8%，以中小型船为主，政策冲击有限。

未来展望显示，5月运价延续修复态势，短期或震荡偏强。铁矿需求改善、巴西大豆发运稳定、煤炭旺季提前补库预期等因素支撑市场。需关注国内钢材限产政策、电厂补库节奏及全球运力供给变化。全球干散货船平均航速微升至10.88节，港口等待时间增加，塞港指数达2956%，反映运力供给压力。中小型船交付占比高，或持续影响市场供需平衡。