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农产品早报总结（2026-03-23）

核心内容概述

本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大农产品的行情资讯与策略观点，重点分析全球及国内市场供需变化、价格走势及未来趋势预测。

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一、白糖

行情资讯

1. 进口情况：2026年1-2月我国食糖进口量分别为28万吨和24万吨，较去年同期均增加22万吨，合计增加44万吨。
2. 国内产量与销售：2026年2月全国累计产糖926万吨，同比减少45.5万吨；单月销糖75万吨，同比减少26.6万吨。
3. 国际产量预测：据ISO预测，2025/26榨季全球食糖产量预计为1.8129亿吨，因印度和泰国产量低于预期。

策略观点

• 原糖价格持续贴水巴西乙醇折算价，叠加地缘风险导致原油价格上涨，巴西新榨季可能减产。
• 国内糖价或在4月后有反弹空间，建议回调时尝试做多。
• 风险点在于地缘局势持续导致全球经济衰退，可能影响糖价走势。

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二、棉花

行情资讯

1. 进口情况：2026年1-2月我国棉花进口量分别为21万吨和17万吨，同比分别增加6万吨和5万吨；棉纱进口量分别为16万吨和13万吨，同比分别增加6万吨和2万吨。
2. 政策影响：发改委增发30万吨税配额外优惠关税税率加工贸易进口配额，短期利好美棉，利空郑棉。
3. USDA预测：3月预测2025/26年度全球产量为2634万吨，环比增加54万吨；库存消费比为64.42%，环比增加1.15个百分点。
4. 国内库存：截至3月13日当周，全国棉花商业库存为504万吨，同比增加39万吨。

策略观点

• 国内新增进口配额短期利空郑棉，但利好美棉。
• 下游开机率持续上升，偏利多，郑棉价格在底部获得支撑反弹。
• 建议逢回调做多，但需警惕美伊战争持续引发的全球经济衰退风险。

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三、蛋白粕

行情资讯

1. 种植面积预测：标普全球预测2026年美国玉米和大豆种植面积分别上调至9520万英亩和8500万英亩。
2. 出口情况：3月5日至12日当周，美国出口大豆30万吨，累计出口大豆3679万吨，同比减少884万吨；对中国出口大豆8万吨，累计出口1098万吨，同比减少1065万吨。
3. 国内库存：截至3月13日当周，国内样本大豆到港1548万吨，同比增加219万吨；港口库存549万吨，同比增加219万吨。
4. 全球产量预测：3月预测2025/26年度全球大豆产量为427.17百万吨，环比减少0.99百万吨，较上年度增加0.028百万吨；库存消费比为29.54%，环比减少0.01个百分点。

策略观点

• USDA报告中性，短期蛋白粕价格受地缘危机影响剧烈波动。
• 建议短线观望，中线维持看涨观点。

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四、油脂

行情资讯

1. 印尼政策：印尼总统要求企业优先满足国内需求，出口限制预期增强；印尼能源部研究重启B50强制掺混政策。
2. 马来西亚产量：3月1-15日产量环比下降5.28%，出口量同比上升。
3. 印度库存：截至2月底，印度植物油库存为187万吨，环比增加12万吨。
4. 国内库存：3月13日当周，三大油脂库存为201万吨，同比减少7万吨。

策略观点

• 短期油脂价格受原油上涨带动，中线维持看涨。
• 印尼出口限制政策可能对油脂市场形成支撑。

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五、鸡蛋

行情资讯

1. 价格走势：全国鸡蛋均价上涨0.02元至3.19元/斤，黑山大码蛋价持平，馆陶上涨0.09元至3.07元/斤。
2. 供需情况：供应稳定，下游走货不一，贸易商信心尚可。
3. 库存与成本：各环节库存尚可，下游拿货积极性稳定。

策略观点

• 产能仍处高位，供应端去化放缓，现货偏强。
• 近月估值偏高，建议近端反弹抛空；远端需关注成本端上涨带来的支撑。

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六、生猪

行情资讯

1. 价格下跌：周末猪价继续下跌，河南、四川、广西均价分别下跌0.08元、0.11元、0.1元。
2. 市场情况：养殖端出栏积极，下游需求恢复缓慢，猪价下滑。
3. 库存与出栏：能繁母猪存栏稳定，各年理论出栏量预测显示供应集中兑现。

策略观点

• 现货偏弱，中期内涨价基础不足。
• 近端或维持偏弱，远端估值下移后分歧加大，但产能未明显去化，涨价说服力不足，建议暂时观望。

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重点图表一览

农产品	图表内容
白糖	全国单月销糖量、累计产糖量、产销率、工业库存、月度进口量
棉花	全球棉花产量及库存消费比、美国棉花产量及库存消费比、国内棉花进口量、纺纱厂开机率
蛋白粕	样本油厂大豆压榨量、豆粕库存、美豆累计出口量、对华出口量
油脂	三大油脂库存、样本油厂棕榈油库存、样本油厂菜油库存
鸡蛋	存栏及预测、淘鸡鸡龄、养殖利润、饲料成本
生猪	能繁母猪存栏、理论出栏量、生猪交易均重、肥猪-标猪价差、自繁自养养殖利润

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附注信息

• 公司信息：五矿期货有限公司为经中国证监会批准设立的期货经营机构，具备商品期货经纪、金融期货经纪、资产管理、期货交易咨询等业务资格。
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