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报告摘要
农产品早报总结（2026-02-06）
核心内容概述
本报告由五矿期货农产品团队发布，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂及鸡蛋、生猪等主要农产品的行情资讯与策略观点，旨在为市场参与者提供全面的市场分析与操作建议。
一、白糖
【行情资讯】
- 郑糖5月合约收盘价报5224元/吨，较上一交易日上涨14元/吨（0.27%）。
- 广西制糖集团报价5270-5370元/吨，较上一交易日上涨0-30元/吨。
- 巴西港口等待装运食糖船只数量为49艘，较上一周减少5艘；等待装运食糖数量为156.44万吨，环比减少21.82万吨。
- StoneX预计2025/26榨季全球食糖市场将维持供应过剩，预估过剩量为290万吨。
- 印度2025/26榨季截至2026年1月31日，食糖产量已达1930.5万吨，同比增加16.8%。
- 2025年12月我国进口食糖58万吨，同比增加19万吨；2025年累计进口492万吨，同比增加57万吨。
- 2025/26榨季截至12月底我国累计进口食糖177万吨，同比增加31万吨。
- 2025年12月我国进口糖浆、预混粉合计6.97万吨，全年累计进口118.88万吨。
- 2025年12月我国产糖263万吨，2025/26榨季累计产糖368万吨，同比减少72万吨。
- 2025年12月我国销糖122万吨，2025/26榨季累计销糖157万吨；累计产销率31.2%，同比减少25.56个百分点。
- 工业库存211万吨，同比增加21万吨。
【策略观点】
- 原糖价格已跌破巴西乙醇折算价的支撑。
- 随着4月后巴西新榨季生产可能下调甘蔗制糖比例，国际糖价或迎来反弹。
- 国内进口糖源供应逐步减少，糖价跌至低位，短线下跌空间有限，建议暂时观望。
二、棉花
【行情资讯】
- 郑棉5月合约收盘价报14610元/吨，较上一交易日下跌70元/吨（0.48%）。
- 中国棉花价格指数(CCIndex)3128B报16012元/吨，较上一交易日上涨10元/吨。
- 1月23日至1月30日当周，国内样本大豆到港182万吨，环比增加35万吨；样本大豆港口库存671万吨，环比减少50万吨；样本油厂豆粕库存86万吨，环比增加5万吨。
- Trump表示中国同意增加本季从美国采购大豆至2000万吨。
- StoneX最新预估2025/26年度巴西大豆产量为1.81亿吨，较1月预估上调400万吨，同比增产1300万吨。
- 巴西大豆播种率99.6%，较去年同期增加0.2个百分点；收割率11.4%，较去年同期增加3.4个百分点。
- 美国1月15日至1月22日当周，当前年度棉花出口销售5.18万吨，累计出口销售177.22万吨，同比减少19.49万吨；对华出口0.88万吨，累计出口9.74万吨，同比减少6.6万吨。
- 美国1月预测2025/26年度全球产量2600万吨，环比12月预测下调8万吨，较上年度增加20万吨；库存消费比62.63%，环比减少1.42个百分点，较上年度增加0.62个百分点。
- 美国产量预测303万吨，环比减少7.6万吨；巴西产量持平为408万吨；印度产量下调11万吨至512万吨；中国产量上调22万吨至751万吨。
- 2025年12月我国进口棉花18万吨，同比增加4万吨；2025年累计进口108万吨，同比减少156万吨。
【策略观点】
- 短期受商品市场波动影响，郑棉高位震荡。
- 新年度种植面积调减，叠加宏观预期向好，棉价仍有上涨空间。
- 建议关注春节节前低吸机会。
三、蛋白粕
【行情资讯】
- 豆粕5月合约收盘价报2731元/吨，较上一交易日上涨8元/吨（0.29%）。
- 菜粕5月合约收盘价报2238元/吨，较上一交易日下跌9元/吨（0.4%）。
- 东莞豆粕现货价报3080元/吨，黄埔菜粕现货价报2460元/吨，均与上一交易日持平。
【策略观点】
- 中国增加美豆采购预期推动美豆上涨，国内远期供应压力增加。
- 美豆价格上涨，进口成本抬高，预计短期蛋白粕价格延续震荡走势。
四、油脂
【行情资讯】
- 豆油5月合约收盘价报8104元/吨，下跌36元/吨（0.44%）。
- 棕榈油5月合约收盘价报9042元/吨，下跌96元/吨（1.05%）。
- 菜油5月合约收盘价报9144元/吨，下跌99元/吨（1.07%）。
- 张家港一级豆油现货价报8670元/吨，与上一交易日持平；广东24度棕榈油现货价报9180元/吨，与上一交易日持平；江苏菜油现货价报9940元/吨，下跌100元/吨。
- 马来西亚1月棕榈油产量162万吨，环比减少21万吨；出口142万吨，环比增加10万吨；库存289万吨，环比减少16万吨。
- 美国财政部发布生物燃料税收抵免指导意见，市场反应积极。
- 国内样本三大油脂库存小幅下滑6万吨至189万吨。
【策略观点】
- 各国生柴政策推动下，本年度油脂消费增量大于产量增速，中期看多。
- 短期受商品市场波动影响，油脂价格高位震荡，建议等待回调择机做多。
五、鸡蛋
【行情资讯】
- 全国鸡蛋价格多数下滑，少数稳定，主产区均价落0.09元至3.47元/斤，黑山落0.2元至3.1元/斤，馆陶落0.18元至2.82元/斤。
- 供应正常，市场整体消化平缓，贸易商谨慎情绪加剧。
- 预计短期全国蛋价多数或下滑，少数地区价格或稳定。
【策略观点】
- 现货兑现季节性涨价在即，对盘面驱动转为向下。
- 节前现货涨幅超预期，近月虽有节后逻辑，但估值支撑下或弱震荡运行。
- 远端有长期向好的预期，但提早给出养殖利润后实现路径仍具不确定性。
- 建议在偏弱现货驱动下，继续修正估值，维持高空思路。
六、生猪
【行情资讯】
- 国内猪价主流下跌，局部小涨，河南均价涨0.14元至12.36元/公斤，四川均价落0.23元至11.54元/公斤。
- 北方养殖端仍存缩量惜售情绪，或支撑猪价偏强。
- 南方市场供应端变化不大，需求端表现一般，暂不具备上涨条件，或维稳运行。
【策略观点】
- 基础供应偏大叠加活体库存累积，现货和近端预期偏悲观。
- 集团降重意愿和散户栏位偏高，近端或依旧承压，思路上维持反弹抛空。
- 远端产能降幅有所下修，肥标差偏高、季节性支撑以及消费需求恢复预期仍在，长期留意跟跌后的下方支撑。
七、重点图表说明
- 各类农产品均配有图表，提供更直观的数据参考，包括产量、库存、价格、出口量等关键指标。
- 图表数据来源包括中国糖业协会、海关、USDA、MYSTEEL、卓创资讯、农业农村部、涌益咨询等权威机构。
八、免责声明
- 本报告基于可靠资料来源，力求提供精确数据、客观分析和全面观点。
- 五矿期货有限公司不承担因报告信息使用而产生的任何损失。
- 本报告不提供量身定制的交易建议，交易者应独立评估自身交易和战略。
- 本报告仅供交流使用，不构成任何投资建议。
九、公司信息
- 五矿期货有限公司总部位于深圳市南山区滨海大道3165号五矿金融大厦13-16层。
- 电话：400-888-5398
- 网址：www.wkqh.cn
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