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五矿期货农产品早报总结

核心内容概述

本报告对五矿期货农产品市场进行了全面分析，涵盖白糖、棉花、蛋白粕、油脂、鸡蛋和生猪六大品种，重点分析了近期市场动态、供需变化及策略建议。整体来看，市场存在供应紧张、库存变化、政策影响等多重因素，策略上建议根据市场波动进行观望或短线操作。

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白糖

行情资讯

1. 2026年4月我国进口食糖3万吨，同比减少10万吨；1-4月累计进口65万吨，同比增加37万吨。
2. 印度禁止糖出口，禁令将持续至9月30日或另行通知。
3. S&P Global预计巴西中南部4月下半月甘蔗入榨量同比增长102.2%至3631万吨，产糖量同比增长72.7%至148万吨，乙醇产量同比增长92.6%至19.1亿升。
4. StoneX预计2026/27榨季全球糖市将由过剩转为短缺，预计产糖量下降1%至1.937亿吨。
5. Green Pool预测2026/27榨季全球糖市场缺口将达430万吨，高于此前预测的166万吨。

策略观点

• 市场交易重点转向巴西产量，由于能源价格高企，巴西可能下调甘蔗制糖比例，导致食糖减产。
• 叠加厄尔尼诺气候影响和国内进口许可证减少的预期，建议逢低买入。

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棉花

行情资讯

1. 2026年4月我国进口棉花17万吨，同比增加11万吨；1-4月累计进口73万吨，同比增加33万吨。
2. USDA 5月报告首次预测2026/27年度全球产量减少143万吨至2527万吨，库销比下调至59.04%。
3. 美国、巴西、印度和中国产量分别减少13万吨、43万吨、增加4万吨、减少50万吨。
4. MYSTEEL数据显示，主流地区纺企开机负荷为75.7%，较上周下降0.5个百分点，较去年同期上升1.1个百分点。
5. USDA数据显示，美国棉花出口销售1.29万吨，累计出口销售256.5万吨，同比减少3.54万吨；对中国出口为0万吨，累计出口12.74万吨，同比减少3.9万吨。
6. 美国棉花种植率为41%，高于前一周的29%，略快于去年同期3个百分点。

策略观点

• USDA 5月报告偏利多，预估全球减产，但对印度和美国产量预估偏保守。
• 国内棉花库存处于近年同期高位，基本面偏弱。
• 短线建议观望，中长期关注政策和估值的博弈。

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蛋白粕

行情资讯

1. USDA 5月报告预测2026/27年度全球大豆产量增加1393万吨至4.41亿吨，库销比下调至28.31%。
2. 美国、巴西、阿根廷分别增产471万吨、600万吨、200万吨。
3. MYSTEEL数据显示，截至5月15日，样本油厂大豆库存615万吨，较上周增加22万吨，较去年同期增加29万吨；豆粕库存29万吨，较上周减少5万吨，较去年同期增加17万吨。
4. 美国大豆播种完成67%，高于五年均值53%。
5. 巴西大豆收割率为98.8%，较前一周增加0.5%，略低于去年同期98.9%。
6. 美国对华累计出口大豆3902万吨，同比减少886万吨；对华出口量为7万吨，同比减少1061万吨。

策略观点

• USDA报告预估全球大豆丰产，但消费增加，库销比小幅下调。
• 国内大豆和豆粕库存偏高，基本面偏弱。
• 短线建议观望，等待回调做多机会。

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油脂

行情资讯

1. 印尼宣布棕榈油、煤炭等出口须通过指定国企独家销售，政策分两阶段实施，9月起政府独家交易。
2. MYSTEEL数据显示，截至5月15日，全国大样本豆油、棕榈油、菜油库存总量为230万吨，较上周增加2.6万吨，同比增加18.6万吨。
3. 马来西亚棕榈油单产环比减少12.47%。
4. 马来西亚棕榈油出口量环比减少20.51%。
5. 马来西亚将从6月开始实施B15生物柴油混掺政策。
6. 印尼将从7月1日起停止进口低等级柴油，B50生物燃料实施。

策略观点

• 原油价格高位运行，印尼或收紧棕榈油出口。
• 下半年厄尔尼诺气候预期，油脂价格或仍有上涨空间。
• 建议等待回调做多机会。

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鸡蛋

行情资讯

1. 全国鸡蛋价格多数稳定，主产区均价小幅下降，局部地区上涨。
2. 供应量正常，下游走货速度不一，局部市场需求好转。
3. 鸡蛋价格预计今日多数走稳，少数地区或小涨。
4. MYSTEEL数据显示，5月1日-5月2日，全国在产蛋鸡存栏量维持稳定。
5. 蛋鸡苗补栏量在5月有所波动，但整体维持在较高水平。

策略观点

• 新开产有限，生产和流通环节库存不高，蛋价基调偏强。
• 需求端恐高情绪及延淘加剧，市场回调压力增加。
• 近端补涨明显，远端震荡运行，短期以震荡为主，整体偏强。

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生猪

行情资讯

1. 国内猪价主流稳定，局部小幅涨跌。
2. 养殖端抗跌情绪存在，但需求平平，供需博弈导致价格难涨。
3. 理论和计划出栏量环比下降，屠宰端缩量。
4. 生猪交易均重维持稳定，但升温和冻品入库放缓，支撑力度不足。
5. 肥猪-标猪价差持续走低，市场压力增加。

策略观点

• 理论和计划出栏量下降，但需求支撑不足。
• 近端或跟随现货以弱整理为主，空间有限。
• 远端在政策和估值之间博弈，或暂难形成趋势。

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重点图表概览

白糖

• 图1：全国单月销糖量波动较大，2026年4月为125万吨。
• 图2：全国累计产糖量在2026年4月为90万吨。
• 图3：全国累计产销率持续上升，2026年5月为50%。
• 图4：全国工业库存持续下降，2026年5月为450万吨。
• 图5：我国食糖月度进口量持续下降，2026年4月为5万吨。

棉花

• 图7：全球棉花产量波动较大，2026年5月为2530万吨。
• 图8：美国棉花产量下降，2026年5月为295万吨。
• 图9：中国棉花产量持续上升，2026年5月为785万吨。
• 图10：我国棉花月度进口量持续下降，2026年4月为17万吨。
• 图11：纺纱厂开机率维持稳定，2026年5月为65%。
• 图12：我国周度棉花商业库存持续下降，2026年5月为490万吨。

蛋白粕

• 图13：样本企业大豆到港量波动，2026年5月为180万吨。
• 图14：大豆港口库存持续上升，2026年5月为600万吨。
• 图15：样本油厂大豆压榨量维持稳定，2026年5月为108万吨。
• 图16：样本油厂豆粕库存维持稳定，2026年5月为29万吨。
• 图17：美豆当前年度累计出口量持续上升，2026年5月为380万吨。
• 图18：美豆当前年度对华累计出口量持续上升，2026年5月为1300万吨。

油脂

• 图19：三大油脂库存持续上升，2026年5月为230万吨。
• 图20：样本油厂豆油库存维持稳定，2026年5月为110万吨。
• 图21：样本油厂棕榈油库存数据缺失。
• 图22：样本油厂菜油库存数据缺失。
• 图23：马来西亚棕榈油产量维持稳定，2026年5月为165万吨。
• 图24：印尼棕榈油产量数据缺失。

鸡蛋

• 图25：在产蛋鸡存栏量维持稳定，2026年5月为13.4亿只。
• 图26：蛋鸡苗补栏量维持稳定，2026年5月为9100万只。
• 图27：蛋鸡养殖利润波动，2026年5月为0.6元/斤。
• 图28：斤蛋饲料成本维持稳定，2026年5月为3.05元/斤。

生猪

• 图31：能繁母猪存栏量维持稳定，2026年3季度为4000万头。
• 图32：各年理论出栏量维持稳定，2026年3季度为1605万头。
• 图33：生猪交易均重维持稳定，2026年5月为124.5公斤。
• 图34：日度屠宰量维持稳定，2026年5月为180000头。
• 图35：肥猪-标猪价差持续走低，2026年5月为0.5元/斤。

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总结

整体来看，五矿期货农产品市场在2026年5月呈现出复杂多变的态势，各品种受到国内外供需变化、政策调控、天气影响以及市场预期的多重因素影响。白糖、油脂和鸡蛋市场偏强，但需警惕回调风险；棉花和蛋白粕市场则因库存偏高而偏弱，建议观望；生猪市场受供需博弈影响，价格走势不明朗。策略上建议根据市场波动情况，选择合适的时机进行操作。