20210419-国都期货-煤焦期货周报_焦煤现货稳中有涨_焦炭一轮提涨落地_15页_787kb

焦煤与焦炭市场分析总结

核心内容概述

本周焦煤和焦炭市场均呈现稳中有涨的趋势，主要受到下游需求恢复及供给端受限的影响。焦煤现货价格小幅上涨，焦炭价格年内第一轮提涨落地，带动期货合约震荡走高。整体市场供需格局趋于紧张，价格预期持续走强。

主要观点

• 焦煤：现货价格横盘震荡，周五多头逼仓带动小幅上涨；蒙煤进口低迷，洗煤厂开工率稳定，山西“十四五”规划限制原煤产量，供给端承压。
• 焦炭：价格震荡走强，焦企重新占据定价主导权；钢材需求回升，焦炭利润偏低，存在回归空间；环保政策及“十四五”规划压缩产能，供给预期受限。

基本面分析

（一）供应端

• 焦煤：

  • 蒙煤进口持续低迷，内蒙古乌海洗煤厂开工不及预期。
  • 贵州、新疆煤矿安全事故频发，安全检查趋严。
  • 山西“十四五”规划控制煤炭开发规模，原煤产量稳定在10亿吨左右，推动煤炭消费总量负增长。
  • 全国洗煤厂开工率保持稳定，日均产量小幅上升。

• 焦炭：

  • 独立焦企开工率高位稳定，日均产量略有下降。
  • “十四五”规划压缩焦炭产能，叠加环保检查趋严，焦企限产预期增强。
  • 钢铁行业整体供给受限，对焦炭市场形成压力。

（二）需求端

• 焦煤：

  • 下游焦化厂开工率旺盛，钢厂检修结束，需求逐渐恢复。
  • 钢材社会库存连续六周下降，终端需求走强。

• 焦炭：

  • 钢厂高炉开工率小幅回升，唐山地区检修结束，逐步恢复生产。
  • 钢材社会库存下降，终端需求持续向好。
  • 山东、内蒙古“十四五”规划压缩钢铁产能，对焦炭需求释放形成压制。

（三）库存

• 焦煤：

  • 港口库存走高，焦化厂库存保持稳定，钢厂库存小幅下降。
  • 总体库存处于正常水平，但下游主动补库需求增强。

• 焦炭：

  • 港口库存小幅上升，焦化厂与钢厂库存下降。
  • 下游补库意愿增强，交投活跃，产能有望扩大。

（四）套利机会

• J/JM比价为1.506，小幅上涨。
• 螺纹/焦炭比价维持高位，存在跨品种套利机会。
• 建议采取多焦炭策略，其他跨期套利机会较少，可观望。

后市展望

焦煤

• 现货价格稳中有涨，下游焦炭提涨落地，带动09合约震荡走高。
• 蒙煤进口低迷、安全检查趋严及“十四五”规划限制供给，形成支撑。
• 钢铁行业需求逐渐恢复，焦煤基本面偏紧，价格有望继续上涨。

焦炭

• 现货价格第一轮提涨落地，钢材价格高位，焦炭利润偏低，存在回归空间。
• 上游价格坚挺，焦炭价格下行空间有限。
• 环保政策及“十四五”规划压缩产能，供给预期受限。
• 钢厂库存下降，下游补库需求增强，焦炭价格预计震荡走高。

风险提示

• 各地区“十四五”规划细则出台，可能对供给端造成进一步影响。
• 环保政策频繁扰动，可能影响焦煤与焦炭的生产及运输。

分析师信息

• 分析师：穆新宇
• 职位：国都期货研究所煤焦分析师
• 学历：对外经济贸易大学硕士
• 联系方式：muxinyu@guodu.cc

研究所简介

• 国都期货研究所：由多名博士、硕士组成，团队来自澳洲国立大学、中国人民大学等国内外一流高校。
• 核心理念：贴近市场、客观分析、独立判断、创造价值。
• 服务内容：提供研究分析、交易咨询、产品设计、风险管理等专业服务。

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