20240922-国泰期货-焦煤焦炭_一轮提涨落地_宽幅震荡_7页_1mb

焦煤焦炭市场分析总结（2024年9月22日）

核心内容概述

2024年9月22日，焦煤与焦炭市场呈现震荡偏强格局，但整体反弹高度有限。市场主要受到钢厂复产、终端产销数据好转以及宏观政策预期改善的支撑，但同时面临供应高位、铁水季节性下行压力以及成材去库效果待验证等多重扰动因素。

主要观点

1. 市场反弹驱动因素

• 钢厂复产持续推进：原材料价格走低带来盘面及现货利润改善，钢厂阶段性复产积极，预计国庆节前铁水产量仍以上行修复为主，对炉料形成正向支撑。
• 终端产销数据好转：下游接单表现良好，螺纹钢连续三周增产，库存去化流畅，节前补库行为助涨期现价格。
• 宏观情绪改善：彭博多次报道国内考虑允许房主与贷款银行重新协商贷款条件，带来阶段性情绪提振。

2. 市场反弹高度受限的原因

• 供应持续高位：国内主产区焦煤供应修复缓慢，蒙煤及海运煤边际增量明显，焦煤与铁水的平衡点同步上移。
• 铁水季节性下行：下半年在平控目标的约束下，铁水产量缺乏向上想象空间，难以走出逆季节性走势。
• 成材去库效果待验证：下游复产尚处于初期，终端需求尚未真实好转，成材供需矛盾可能累积，需求能否跟上仍需观察。

关键信息汇总

市场回顾

• 焦煤期货：JM2501合约上周收于1,274元/吨，较上周结算价波动3.5元/吨，成交量365,725手，持仓183,512手。
• 焦炭期货：J2501合约上周收于1,882.5元/吨，较上周结算价波动22.5元/吨，成交量72,527手，持仓30,573手。
• 基差分析：焦煤基差85元/吨，焦炭基差-54元/吨。
• 价差分析：焦炭-焦煤价差为897元/吨。

现货价格

• 焦煤现货：
  • 吕梁焦煤坑口含税价（图1）
  • 乌海主焦煤坑口含税价（图2）
  • 河南平顶山主焦煤出厂价（图3）
  • 河南平顶山1/3焦煤出厂价（图4）
• 钢厂调价：
  • 邯钢焦精煤报价2,280元/吨（到厂含税）
  • 莱钢焦精煤报价2,240元/吨（到厂含税）
  • 济钢焦精煤报价2,100元/吨（到厂含税）
  • 凌钢焦精煤报价2,310元/吨（到厂含税）

港口库存与报价

• 港口库存：
  • 秦皇岛港：518.0万吨
  • 曹妃甸港：535.0万吨
  • 国投京唐港：174万吨
  • 广州港：304.3万吨
• 港口报价：
  • 京唐港山西主焦煤库提价：1980元/吨
  • 青岛港外贸澳洲主焦煤库提价：2065元/吨
  • 连云港澳洲主焦煤库提价：2065元/吨
  • 日照港澳洲主焦煤港口库提价：1880元/吨
  • 天津港澳洲主焦煤港口库提价：2055元/吨

运价波动

• 中国沿海煤炭运价指数（CBCF）：665.01
• 巴拿马型运费指数（BPI）：1538
• 好望角型运费指数（BCI）：3235
• 超级大灵便型运费指数（BSI）：1289
• 小灵便型运费指数（BHSI）：707

焦炭现货价格

• 焦炭价格指数：
  • 吕梁准一级焦：1460元/吨
  • 唐山准一级焦：1660元/吨
  • 日照港准一级焦：1720元/吨
• 山东样本焦炭主流价（图11）

库存情况

• 钢厂焦炭库存：110家钢厂库存466.73万吨（图12）
• 独立焦化厂焦炭库存：100家焦化厂库存46.57万吨（图13）

技术分析

• 焦煤JM2501合约：上周收阴，下方支撑位1100元/吨，上方压力位1400元/吨（图14）。
• 焦炭J2501合约：上周收阴，下方支撑位1650元/吨，上方压力位1900元/吨（图15）。

操作建议

• 操作策略：建议采取区间操作策略，关注价格波动区间，把握阶段性机会。
• 风险提示：市场波动较大，需谨慎操作，关注供应端变化及终端需求验证。

其他说明

• 本报告仅供专业投资者参考，不构成具体投资建议。
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