20210725-国信期货-焦炭焦煤周报_供应偏紧驱动_双焦高位震荡_23页_827kb

供应偏紧驱动 双焦高位震荡

核心内容总结

本报告由国信期货发布，分析了2021年7月25日焦炭与焦煤（简称“双焦”）的市场走势及基本面情况，旨在为投资者提供参考。报告指出，受环保政策影响，焦炭与焦煤供应端受到一定扰动，而下游需求则因暴雨及钢厂限产预期而有所减弱，整体市场呈现供需双弱格局，但供应偏紧仍对价格形成支撑，导致双焦期货维持高位震荡态势。

主要观点

1. 焦炭市场

• 产量变化：2021年1-5月国内焦炭产量同比增长4.1%，但进入7月后，因环保政策影响，焦炭日均产量周环比下滑。
• 库存情况：全国焦企焦炭库存周环比增长5.71万吨，钢厂有限产预期，主动降低厂内库存，导致焦企库存增加，预计进入累积阶段。
• 港口库存：天津港、日照港、连云港、青岛港四港口焦炭库存周环比减少11.2万吨，显示贸易商囤货积极性下降，港口库存下降。
• 期货走势：焦炭期货在供需偏紧背景下震荡上涨，建议投资者采取短线操作策略。

2. 焦煤市场

• 产量变化：2021年1-5月焦煤累计产量同比增长7.44%，但二季度因安全生产检查，6月产量明显回落，7月有所回升。
• 库存情况：主要港口进口焦煤总库存周环比减少15万吨，市场对非澳资源报价较少；焦企焦煤库存周环比减少5.05万吨，因煤价高位及到货情况不佳，下游企业谨慎补库。
• 钢厂库存：110家样本钢厂焦煤库存周环比减少30.1万吨，高炉复产但存在限产预期，部分钢厂主动减少炉料库存。
• 期货走势：焦煤期货在安全生产压力和下游谨慎补库背景下偏强震荡，建议投资者以波段操作为主，警惕高位压力。

关键信息

• 环保政策影响：吕梁地区产能调整方案上报，山西省内开展环保检查，违规企业停产，导致焦炭和焦煤供应减少。
• 天气因素：暴雨天气影响了焦企到货情况，进一步抑制了需求。
• 市场预期：钢厂限产预期和环保检查对市场情绪产生压制作用，但供应偏紧支撑价格。
• 库存变化：焦炭和焦煤库存均出现不同程度的下降或累积，反映市场供需不平衡。
• 期货策略：焦炭建议短线操作，焦煤建议波段操作，警惕价格高位回调风险。

结论

整体来看，2021年7月双焦市场在供应偏紧与需求疲软的双重影响下，呈现高位震荡态势。环保政策与天气因素对供应和需求均产生抑制作用，而库存变化则反映出市场对供需平衡的调整。投资者需密切关注政策变化和天气影响，合理安排操作策略。