20180516-申万宏源-晨会纪要_16页_827kb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份证券分析师晨会纪要，涵盖了多个行业的深度研究报告和投资建议，包括石油化工、计算机、环保政策、航空运输、房地产、以及个别公司点评等。文档主要分析了行业趋势、市场表现、政策影响及投资机会，并提供了相应的投资建议和风险提示。

主要观点

1. 石油化工行业分析

• 伊朗油气资源丰富：伊朗是OPEC前三大产油国之一，拥有约1570亿桶已探明原油储量，占全球约10%，占OPEC约13%。
• 制裁影响：美国退出伊核协议后，伊朗的石油出口和石化产能可能受到限制，影响其产量及投资。
• 投资建议：
  • 建议关注拥有资源储量的弹性标的：中国石油。
  • 推荐低估值的油气资源企业：新奥股份、中天能源。
  • 建议关注油价上涨受益的公司：中海油服、海油工程、通源石油。
  • 石化行业景气有望维持，推荐低估值炼化企业：中国石化、上海石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化。

2. 计算机行业分析

• 盈利周期性改善：2018年计算机行业盈利有望改善，与2013年类似。
• 收入与利润提升：预计2018年计算机行业将进入毛利率提升、收入增长、薪酬成本趋缓的周期。
• 投资建议：
  • 推荐关注技术组合带来的潜在价值。
  • 重点关注：航天信息、海康威视、恒生电子、广联达、赢时胜、同花顺、启明星辰、科大讯飞、宝信软件、浪潮信息、中科曙光、德赛西威等公司。

3. 环保政策与行业影响

• 河北环保标准升级：河北将钢铁、水泥、炼焦化学、玻璃、锅炉等行业的排放标准再次提升，预计将成为全国环保提标改造的先行指标。
• 环保投资测算：
  • 钢铁行业：预计环保改造投资约405亿，运营市场空间约107亿。
  • 水泥行业：预计环保改造投资约177亿。
  • 炼焦化学行业：预计环保改造投资约44亿～70亿元。
  • 玻璃行业：预计环保改造投资约21亿，改造市场空间约26亿，运营空间约32.5亿/年。
  • 锅炉行业：预计环保投资约250亿。
• 投资建议：建议关注大气治理行业龙头企业：清新环境。

4. 航空运输业分析

• 客座率创新高：4月三大航客座率创新高，东航和南航分别达到84.65%和84.29%，创历史同期新高。
• 油价影响缓解：油价上涨可能被燃油附加费对冲，预计6月起燃油附加费可能开征，减轻航司成本压力。
• 投资建议：
  • 重点推荐：东方航空。
  • 关注：中国国航。

5. 房地产行业分析

• 销售与投资分化：1-4月全国商品房销售面积同比增速1.3%，销售均价同比上涨10.3%，但单月销售面积同比由正转负。
• 开发投资保持高位：1-4月房地产开发投资同比增速10.3%，住宅投资持续走强。
• 区域差异显著：东部地区销售面积持续缩量，开发投资维持高位；中部地区投资与销售双旺；西部地区销售放量，开发投资相对低迷。
• 投资建议：
  • 推荐核心标的：保利地产、招商蛇口、万科A。
  • 关注二线弹性标的：新城控股、阳光城、蓝光发展。
  • 看好租赁政策落地，建议关注光大嘉宝、世联行。

6. 其他重点推荐

• 中航沈飞：发布限制性股票激励计划，绑定管理层与公司利益，预计未来业绩增长可期。
• 新北洋：智能ODM进程提升附加值，预计利润增速前低后高，维持“买入”评级。
• 晶瑞股份：可转债募资用于建设电子材料项目，受益于半导体及显示平板产能转移，推荐关注。
• 华油能源：中标干热岩项目，未来有望受益于干热岩地热能开发，维持“买入”评级。
• 瑞声科技：一季度业绩低于预期，下调目标价和评级至“增持”，需关注声学业务竞争及触控马达业务不确定性。
• 石四药：聚焦大输液领域，产品结构持续优化，预计2018年收入增长33%，维持“买入”评级。

关键信息

行业表现

投资建议

• 石油化工：中国石油、新奥股份、中天能源、中海油服、海油工程、通源石油、中国石化、上海石化、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化。
• 计算机行业：航天信息、海康威视、恒生电子、广联达、赢时胜、同花顺、启明星辰、科大讯飞、宝信软件、浪潮信息、中科曙光、德赛西威。
• 环保行业：清新环境。
• 航空运输：东方航空、中国国航。
• 房地产行业：保利地产、招商蛇口、万科A、新城控股、阳光城、蓝光发展、光大嘉宝、世联行。
• 中航沈飞：坚定看好未来股价表现，维持买入评级。
• 新北洋：智能ODM进程提升附加值，维持买入评级。
• 晶瑞股份：维持增持评级，预计2018-2020年归母净利润分别为0.65、0.86、1.10亿元。
• 华油能源：维持买入评级，预计19/20年收入分别为25.2/30.9亿元。
• 瑞声科技：下调至增持评级，预计18年EPS为5.10元。
• 石四药：维持买入评级，预计18年收入增长33%。

风险提示

• 宏观经济下滑：可能影响整体行业表现。
• 油价大幅上升：可能对航空运输和石油化工行业造成压力。
• 人民币汇率贬值：可能影响出口导向型企业。
• 技术及研发不及预期：可能影响计算机和电子材料行业的成长性。
• 原材料价格上涨：可能影响石四药等企业的利润率。
• 政策不确定性：如燃油附加费是否征收、环保政策执行力度等。

投资评级说明

• 证券投资评级：

  • 买入：证券相对市场基准指数上涨20%以上。
  • 增持：证券相对市场基准指数上涨5%~20%。
  • 中性：证券相对市场基准指数上涨或下跌5%以内。
  • 减持：证券相对市场基准指数下跌5%以下。

• 行业投资评级：

  • 看好：行业超越整体市场表现。
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平。
  • 看淡：行业弱于整体市场表现。

总结

本文档聚焦于多个行业的深度分析及投资建议，重点关注石油化工、计算机、环保政策、航空运输和房地产等板块。通过对行业趋势、政策影响及公司基本面的分析，提出了多个投资标的，如中国石油、新北洋、晶瑞股份等，并提供了相应的投资评级和风险提示。整体来看，文档内容详实，建议清晰，适用于投资者进行市场判断和投资决策。