20210905-东海证券-宏观周报_习近平_深化新三板改革_设立北交所_19页_2mb

宏观周报总结

核心内容

2021年9月5日发布的宏观周报涵盖了多项重要政策动向与市场动态，重点包括：

• 新三板改革与北交所设立：国家主席习近平在2021年中国国际服务贸易交易会全球服务贸易峰会上提出设立北京证券交易所，以支持中小企业创新发展。北交所将与新三板基础层、创新层形成“层层递进”的市场结构，试点注册制，并对创新型中小企业提供更精准的融资支持。

• 中央深改委会议内容：会议强调反对资本无序扩张、强化反垄断监管、完善战略储备市场调节机制、推动产业结构调整及绿色低碳发展、加强统计与纪律监督等，旨在推动市场公平竞争、防范市场风险及推动低碳战略。

• 横琴粤澳深度合作区建设：中共中央、国务院发布《横琴粤澳深度合作区建设总体方案》，明确合作区的战略定位，包括促进澳门经济多元发展、便利澳门居民生活就业、丰富“一国两制”实践、推动粤港澳大湾区建设，对相关板块形成利好。

• 国务院对中小微企业帮扶：国务院常务会议部署加大中小微企业帮扶力度，提出新增3000亿元支小再贷款额度、完善贷款贴息政策、加强“放管服”改革、优化营商环境、做好跨周期调节等，以稳定经济运行和就业。

• PMI回落与市场影响：制造业PMI连续5个月回落，8月降至49.2%，为疫情后首次落入收缩区间。非制造业PMI也明显回落，主要受疫情和汛情影响。但随着扰动因素缓解，预计9月PMI将趋于稳定。

• 市场表现与板块分析：本周上证指数前四个交易日连续收红，第五日震荡盘整。采掘、公用事业、非银板块涨幅居前，有色金属、电子、国防军工板块跌幅居前。市场风格由极致转向均衡，四季度可关注消费、锂电、光伏、建材等板块。

• 定增动态：本周新增定增项目中，证监会核准4家，发审委通过6家，股东大会通过7家，董事会预案8家。定价方式为竞价的增发预案共157家。

• 经济数据与政策预期：下周将公布8月外汇储备、CPI、PPI、M0、M1、M2、社会融资规模等重要经济指标，市场可关注相关数据及政策动向。

主要观点

1. 资本市场改革持续推进：设立北交所是资本市场深化改革的重要举措，有助于创新型中小企业融资，提升直接融资比重，对非银及大金融板块形成利好。

2. 区域合作与对外开放：横琴粤澳深度合作区建设是区域合作模式创新，有助于推动粤港澳大湾区发展，对相关板块具有积极影响。

3. 中小企业扶持政策加码：国务院通过多种手段加大对中小微企业的支持力度，缓解经营成本上升及疫情灾情影响，确保经济稳定运行。

4. 经济面临短期压力：制造业与非制造业PMI回落超季节性，主要受疫情与汛情影响，但随着政策支持和市场修复，预计经济将逐步稳定。

5. 市场风格逐步均衡：当前市场风格由极致转向均衡，四季度可关注消费、锂电、光伏、建材等板块，尤其是估值性价比较高的领域。

6. 定增市场活跃：本周定增项目数量较多，市场对资本运作关注度较高，值得关注。

关键信息

一、北交所设立

• 定位：服务创新型中小企业，坚持错位发展与互联互通，与沪深交易所形成互补。
• 制度安排：实行注册制，引入授权发行、储架发行、自办发行等机制，不设涨跌幅限制（首日），后续为30%。
• 市场结构：与新三板基础层、创新层形成“层层递进”结构，有利于中小企业融资。

二、横琴粤澳合作区

• 范围：横琴岛“一线”和“二线”之间的海关监管区域，总面积约106平方公里。
• 定位：促进澳门经济多元发展、便利居民生活就业、丰富“一国两制”实践、推动大湾区建设。
• 影响：对相关板块形成利好，有助于区域经济协同发展。

三、国务院中小微企业政策

• 新增再贷款：新增3000亿元支小再贷款额度，支持地方法人银行向中小微企业发放贷款。
• 优化营商环境：深化“放管服”改革，降低制度性交易成本，保护公平竞争。
• 跨周期调节：发挥地方政府专项债作用，保持经济平稳运行。

四、PMI回落分析

• 制造业PMI：8月降至49.2%，为疫情后首次收缩，主要受疫情和汛情影响。
• 非制造业PMI：8月降至47.5%，建筑业PMI回升，服务业PMI回落。
• 预期：随着疫情缓解，9月PMI有望回升。

五、市场板块表现

• 涨幅板块：采掘、公用事业、非银。
• 跌幅板块：有色金属、电子、国防军工。
• 风格切换：四季度市场风格将向均衡发展，建议关注消费、锂电、光伏、建材等板块。

六、定增动态

• 证监会核准：4家。
• 发审委通过：6家。
• 股东大会通过：7家。
• 董事会预案：8家。
• 竞价增发：共157家证监会核准、29家发审委通过、170家股东大会通过、64家董事会预案。

市场与政策展望

• 资本市场改革：未来可能继续推进 $T + 0$ 改革、衍生品种扩容等。
• 经济政策：政策环境相对友好，有助于经济平稳发展。
• 投资建议：关注消费、锂电、光伏、建材等板块，同时关注非银板块受益于财富管理业务扩张。

风险提示

• 报告内容仅供参考，不构成投资建议。
• 市场数据和政策动向可能变化，建议关注后续研究报告及评论文章。

附注

• 分析师：李沛，东海证券研究所宏观策略分析师，具有三年证券研究经验。
• 评级体系：
  • 市场指数：看多、看平、看空。
  • 行业指数：超配、标配、低配。
  • 公司股票：买入、增持、中性、减持、卖出。
• 免责条款：报告基于公开资料，不保证信息的准确性与完整性。
• 资格说明：东海证券具备证券投资咨询业务资格，欢迎社会监督。