20180129-上海证券-新三板周报_2018年股转系统将进一步深化新三板改革_10页_905kb

报告摘要

新三板市场2018年改革与发展总结

核心内容概述

2018年1月，全国中小企业股份转让系统有限公司（全国股转公司）总经理李明在“2018新三板创新发展论坛”上表示，新三板市场将进一步深化改革，提升法治水平，推进对外开放，以更好地服务创新、创业、成长型中小微企业。改革方向包括市场分层、发行制度优化、国际化发展、投资者适当性管理完善及法律法规建设等。

主要观点与关键信息

1. 深化新三板改革目标

提升法治水平：强调法治是市场运行的“稳定器”和“压舱石”，将推动制定《新三板条例》及修订相关行政规章和规范性文件。
推进对外开放：研究推进企业两地挂牌，探索与境外交易所的互联互通，支持“一带一路”沿线国家企业挂牌，积极研究VIE结构公司挂牌问题，为优质境外上市公司回归提供多元选择。
发挥“试验田”功能：推动差异化表决权架构企业挂牌和融资的制度创新，为创新型企业提供制度支持。
完善市场分层：推进市场精细化分层，建立合理的内部分层体系，使各层次在挂牌、发行、交易、信息披露等方面体现差异性，以满足中小微企业的多元化需求。

2. 市场运行情况

市场指数表现：
- 新三板成指（899001）收于1111.98点，环比下跌1.47%。
- 新三板做市（899002）收于954.68点，环比下跌1.19%。
成交情况：
- 周平均成交额为4.59亿元，环比增加0.23亿元。
- 做市转让企业成交量为21,501.54万股，环比下降2.22%；竞价转让企业成交量为33,242.13万股，环比上升40.12%。
- 做市转让企业成交金额为7.44亿元，环比下降17.24%；竞价转让企业成交金额为15.53亿元，环比上升21.12%。
- 市场总成交量为5.47亿股，环比上升19.75%；成交总额为22.96亿元，环比上升5.31%。
新增挂牌企业：
- 上周新增44家挂牌企业，截至2018年1月28日，新三板总挂牌企业数达11,603家。
- 做市转让企业数为1,326家，协议转让企业数为10,277家。
行业分布：
- 工业、信息技术、非日常生活消费品和原材料四大行业占据挂牌企业总数的大部分，分别占29.03%、26.46%、14.77%和11.43%。
- 一周内涨幅前三的行业为公用事业（0.47%）、工业（0.42%）和电信业务（0.22%）；跌幅前三的行业为能源（-5.64%）、非日常生活消费品（-2.68%）和日常消费品（-1.38%）。

3. 投资者适当性管理与监管

完善投资者适当性制度：结合市场分层，坚持和完善投资者适当性管理制度，确保市场稳定运行。
分类监管与科技监管：深化分类监管，加强科技监管手段，提升监管效率和市场透明度。
保护投资者权益：强化市场监管，打击违法违规行为，净化市场生态，切实保护投资者合法权益。

4. 融资与产品创新

丰富融资工具：研究引入竞争性发行机制，完善发行制度，坚持市场化定价，提供简便、快捷、高效的融资方式。
支持创新企业：特别关注暂未盈利的创新企业，加大对其的支持力度，推动其成长。
推动股权激励制度：尽快出台股权激励相关制度，增强挂牌公司在人才吸引方面的竞争力。

新三板挂牌情况概览

总挂牌企业数：截至2018年1月28日，新三板挂牌企业总数达11,603家，其中高新技术企业占比约62%。
新增企业财务表现：
- 平均总营收为10,207.84万元，平均净利润为417.79万元，净利润率为6.08%。
- 部分企业表现突出，如浏经水务（净利润率36.88%）、智德检测（净利润率26.88%）、赛立信（净利润率16.64%）等。

新三板成交情况概览

成交量与金额：
- 做市转让成交量环比下降2.22%，竞价转让成交量环比上升40.12%。
- 做市转让成交金额环比下降17.24%，竞价转让成交金额环比上升21.12%。
换手率：
- 做市转让企业换手率为0.236%，竞价转让企业为0.130%。
市场整体表现：市场处于震荡调整格局，下跌板块多于上涨板块，但总体成交量和成交额有所上升。

投资评级与免责声明

投资评级体系：
- 股票投资评级分为增持、谨慎增持、中性、减持四类，依据公司基本面及估值预期判断股价表现。
- 行业投资评级分为增持、中性、减持三类，依据行业基本面及估值判断行业指数表现。
免责声明：
- 报告信息来源于公开资料，不保证其准确性及完整性。
- 报告内容仅供参考，不构成投资建议，公司及员工不承担由此产生的任何责任。

总结

2018年，新三板市场改革方向明确，旨在通过完善市场分层、推动发行制度、提升法治水平、深化国际化发展，更好地服务中小微企业。市场整体处于震荡状态，但成交量与成交额有所增长，显示出市场活跃度提升。改革将为创新型企业提供更广阔的发展空间，同时加强投资者保护和市场规范性，推动新三板成为多层次资本市场的重要组成部分。

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