20240419-东海证券-萤石网络-688475.SH-公司简评报告_丰富智能家居产品矩阵_云平台业务快速增长_3页_343kb

萤石网络公司简评报告分析总结

核心业绩

• 2023年公司实现营业收入4839亿元，同比增长123.9%；归母净利润56.29亿元，同比增长688.0%；扣非归母净利润55.29亿元，同比增长869.0%。2024年一季度，营业收入达到1237亿元，同比增长146.1%；归母净利润125亿元，同比增长373.8%。

产品矩阵

• 智能摄像机业务：收入299亿元，同比增长299.0%，毛利率达38.59%，同比增长7.62个百分点。萤石品牌连续8年蝉联天猫“双11”家用网络摄像头TOP1。
• 智能入户/其他产品：分别实现收入50.6亿元、19.8亿元、26.7亿元，同比增长494.8%、521.9%、180.4%。
• 清洁机器人：发布了针对养宠家庭的C端扫拖宝RS20Pro和针对楼宇清洁的B端BS1。

物联网云平台

• 收入达85.6亿元，同比增长277.9%，毛利率高达76.09%，同比增长36.6个百分点。设备接入量超254亿台。

渠道与供应链

• 国内增加线下门店和电商投入，海外渠道覆盖率提升，境外业务收入占比达31.4%。
• 2023年毛利率达42.85%，同比增长6.43个百分点。归母净利率达11.63%，同比增长3.9个百分点。

资产状况

• 保持强劲增长态势，总资产增长140.5%，净资产增长831.0%。
• 2023年经营性现金流净额增长3195%，资产负债率35.7%。

投资建议

• 调整2024-2026年归母净利润预测为71.4亿、87.0亿、102.2亿元。
• 预计PE分别为35X、29X、25X，维持“增持”评级。

风险提示

• 产品研发风险、上游制约风险、存货减值风险及行业竞争加剧风险。

注意：原始报告中的数据可能包含笔误，如“营收毛利双增长，坚持研发创新”的数据表中出现“样本量”字样，可能应为“4840亿元”。但在总结中已按标准格式整理数据。