20240922-国信期货-有色（铝_氧化铝）2024年4季报_氧化铝将进入_多事之秋__沪铝存季节性减产可能_27页_4mb

氧化铝期货分析

四季度氧化铝期货价格预计宽幅震荡，10月价格区间在3700-4200元/吨，维持近强远弱结构。矿石供应恢复和北方采暖季环保影响可能导致阶段性供应短缺，支撑现货价格高位运行，但需警惕印尼矿土出口政策调整风险。三季度氧化铝行业利润显著扩大，但由于矿石成本上行及供应增加预期，四季度高盈利或难持续。

电解铝期货分析

沪铝或先扬后抑，上方压力位22000元/吨，下方支撑位18500元/吨。三季度国内需求疲软，库存压力较大，预计将维持季节性累库趋势。云南水电供应受降水影响，四季度或有阶段性减产预期，需警惕市场炒作。短期关注政策变化及进出口数据影响。

宏观及风险提示

四季度美国大选等政治因素引发生动荡，美联储降息周期开启后，需关注全球宏观经济表现对大宗商品走势分化的影响。此外，矿石供应、电解铝产能检修、新能源汽车出口政策及贸易摩擦亦将构成重要风险因素。