20180128-广发证券-农林牧渔行业跟踪_生猪需求迎来季节性高点_关注年底政策行情_16页_1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

2018年初，农林牧渔行业迎来季节性需求高峰，但整体价格表现呈现分化趋势。生猪价格在春节前出现环比下跌，但盈利水平仍保持在一定区间；禽类价格则有所回升，尤其是鸭苗价格大幅上涨。同时，2018年农业政策密集发布，为行业带来新的投资机会。

主要观点

• 生猪市场：1月26日全国瘦肉型生猪出栏均价为14.79元/公斤，环比下跌1.33%，同比下跌13.61%。猪粮比为7.95，环比下降0.15，同比下降1.83。自繁自养头均盈利为420元/头，环比上升17.01元/头；外购仔猪头均盈利为96.99元/头，环比下降36.1元/头。预计2018年生猪均价在14-14.5元/公斤，同比跌幅收窄，对CPI的负贡献减弱。

• 禽类市场：烟台地区毛鸡价格为4.08元/斤，环比上涨0.7%；鸡苗价格为1.75元/羽，环比下跌15.9%；商品代鸡苗价格为2.6元/羽，基本实现微利。鸭价环比上涨0.2%，鸭苗价格环比上涨55.2%。

• 原材料价格：玉米价格国内现价小幅上涨，期货价小幅下跌；豆粕价格国内现价、期货价、国际现价均小幅下跌；小麦价格国内现价、国内期货价、国际现价、国际期货价均小幅上涨。

• 政策与市场机会：2018年2月进入农业政策密集发布期，关注苏垦农发、北大荒等主题机会。同时，养殖规模化趋势明显，推荐具备成本优势、扩张速度快的龙头企业。

关键信息

生猪与禽类价格

• 生猪价格：1月26日全国瘦肉型生猪出栏均价14.79元/公斤，环比下跌1.33%，同比下跌13.61%。
• 禽类价格：毛鸡价格4.08元/斤，环比上涨0.7%；鸡苗价格1.75元/羽，环比下跌15.9%；鸭苗价格1.63元/羽，环比上涨55.2%。

原材料价格

• 玉米：国内现价1867元/吨，环比上涨0.1%；期货价1796元/吨，环比下跌0.3%。
• 豆粕：国内现价2981元/吨，环比下跌0.1%；国际现价300美元/吨，下跌1.4%。
• 小麦：国内现价2543元/吨，环比上涨0.1%；国际现价475美分/蒲式耳，上涨1.7%。

行业趋势与机会

• 养殖板块：长期看好生猪规模化进程，重点推荐牧原股份、温氏股份。
• 饲料板块：继续看好海大集团的综合竞争优势，关注其向下游布局。
• 疫苗行业：受益于口蹄疫等疫病市场，推荐生物股份，关注中牧股份。
• 种植业：看好隆平高科的整合能力，关注登海种业的触底回升机会。

推荐标的

• 隆平高科：预计2017/18年EPS为0.68/0.89元，买入评级。
• 生物股份：预计17-18年EPS为0.93元/1.17元，买入评级。
• 苏垦农发：预计17-18年EPS为0.54/0.60元，买入评级。
• 大北农：预计17/18年EPS为0.29/0.35元，买入评级。
• 海大集团：预计17/18年EPS为0.76/0.95元，买入评级。
• 温氏股份：预计2018-19年EPS分别为1.27/1.42元，买入评级。
• 牧原股份：预计2017/18年出栏量分别为720/1200万头，EPS为2.23元/2.39元，买入评级。

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

一周新闻速递

1. 农机深松整地：2017年全国完成深松整地1.76亿亩，超额完成年度目标。
2. 生猪养殖北移：东北地区在建生猪养殖项目投资超615亿元，预计2018年底前新增出栏1540万头。
3. 工业企业利润增长：2017年全国规模以上工业企业利润增长21%，其中农副食品加工业增长4.5%。
4. 兽药残留合格率：全国猪肉、鸡肉等主要畜禽产品兽药残留合格率保持在99%以上。
5. 粮食收购：2017年全国粮食系统收购粮食8500亿斤，有效保护种粮农民利益。

投资评级说明

• 行业评级：

  • 买入：预期股价表现强于大盘10%以上。
  • 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-10%～+10%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘10%以上。

• 公司评级：

  • 买入：预期股价表现强于大盘15%以上。
  • 谨慎增持：预期股价表现强于大盘5%～15%。
  • 持有：预期股价相对大盘变动幅度介于-5%～+5%。
  • 卖出：预期股价表现弱于大盘5%以上。

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