农林牧渔行业跟踪报告：生猪需求迎来季节性高点，关注年底政策行情-20180128-广发证券-16页-1mb

农林牧渔行业总结

核心内容

2018年初，农林牧渔行业迎来生猪需求的季节性高点，但猪价环比下跌1.33%，同比下跌13.61%。猪粮比下降至7.95，反映饲料成本压力。尽管如此，生猪养殖仍具盈利空间，自繁自养头均盈利420元/头，外购仔猪头均盈利96.99元/头。随着春节消费高峰过去，需关注年底政策对行业的影响。

禽类方面，毛鸡价格环比上涨0.7%，但鸡苗价格下跌15.9%，养殖利润有所下滑。鸭价小幅上涨0.2%，鸭苗价格环比上涨55.2%，显示禽类市场有复苏迹象。

原材料价格方面，玉米国内现货价小幅上涨0.1%，但期货价下跌0.3%；豆粕价格整体下跌，国际现货价下跌1.4%，国内期货价下跌0.1%。小麦价格整体上涨，国内现货价上涨0.1%，期货价上涨0.7%，国际现价上涨1.7%。

水产品价格总体稳定，但扇贝价格下跌12.5%。农产品加工方面，橡胶价格微涨，白糖价格微跌，鱼粉库存增加，价格比上升。

主要观点

• 生猪市场：春节后猪价走势值得关注，预计2018年均价在14-14.5元/公斤，同比跌幅收窄，对CPI的负贡献减弱。
• 禽类市场：鸡苗价格下跌，但毛鸡价格有所回升，显示市场逐步恢复。
• 原材料价格：玉米、小麦价格小幅上涨，豆粕价格下跌，反映市场供需变化。
• 政策关注：2018年2月为农业政策密集发布期，关注苏垦农发、北大荒等主题机会。
• 行业趋势：长期看好生猪规模化进程，饲料和种植业板块亦具增长潜力。

关键信息

• 生猪价格：1月26日全国瘦肉型生猪出栏均价14.79元/公斤，环比下跌1.33%。
• 猪粮比：1月26日猪粮比7.95，环比下降0.15。
• 养殖利润：自繁自养头均盈利420元/头，外购仔猪头均盈利96.99元/头。
• 禽类价格：烟台毛鸡价4.08元/斤，同比上涨42%；鸡苗价1.75元/羽，环比下跌15.9%。
• 原材料价格：玉米国内现货价1867元/吨，上涨0.1%；豆粕国际现货价300美元/吨，下跌1.4%；小麦国际现价475美分/蒲式耳，上涨1.7%。
• 水产品价格：海参、对虾、罗非鱼价格稳定，扇贝价格下跌12.5%。
• 政策动态：2017年全国农机深松整地超额完成，生猪养殖呈现“南猪北移”趋势，东北地区在建项目投资超615亿元。
• 行业数据：2017年全国规模以上工业企业利润增长21%，其中农副食品加工业增长4.5%，化学原料和化学制品制造业增长40.9%。
• 食品安全：兽药残留合格率保持在99%以上，农业部已禁止部分抗生素用于食品动物。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动风险
• 疫病风险
• 自然灾害
• 食品安全风险

行业评级

买入

报告日期

2018-01-28