20141027-长城证券-化工行业_投资周报-蛋氨酸与甲乙酮价格大涨_34页_1mb

基础化工行业周报总结

核心内容概览

本报告为2014年10月27日发布的基础化工行业周报，重点分析了行业走势、重点公司表现及化工产品价格变化。投资评级为“中性”，分析师为杨超与余嫄嫄，联系人为陈宏亮。

主要观点

• 行业整体表现：化工产品价格依然疲弱，上周上涨品种比例上升至12.3%，下跌品种比例下降至31.97%。
• 投资建议：未来市场走势存在三种可能，分别对应不同的股票选择。报告重点推荐赛轮股份、鸿达兴业、联化科技、万华化学和青岛双星，尤其看好轮胎板块的赛轮股份与青岛双星。
• 蛋氨酸价格暴涨：由于国内龙头紫光重庆工厂停产，国内蛋氨酸依赖进口。二季度进口量下滑导致供给偏紧，叠加三季度家禽生产恢复及主要供应商检修，供需失衡使价格暴涨。建议关注新和成、和邦股份和*ST新材。
• 甲乙酮价格大涨：欧洲主要供应商荷兰壳牌装置停车导致市场货源紧张，价格暴涨50%。国内甲乙酮出口有望受益，建议关注齐翔腾达、天利高新和海越股份。
• 原油价格走势：国际油价继续下滑，WTI下跌2.1%，BRENT下跌0.03%。短期仍维持震荡偏弱，长期关注全球经济复苏和供需变化。
• 重点覆盖公司表现：
  • 华峰超纤：新产品放量，产能扩张，预计EPS增长，维持“强烈推荐”。
  • 华鲁恒升：醋酸价格超预期，尿素去产能及出口提升，维持“强烈推荐”。
  • 联化科技：医药与农药中间体业务增长，维持“强烈推荐”。
  • 德联集团：汽车售后市场布局，业绩增长，维持“强烈推荐”。
  • 诺普信：渠道调整初见成效，维持“强烈推荐”。
  • 海利得：涤纶工业丝盈利能力提升，新产品发展良好，维持“强烈推荐”。
  • 新都化工：复合肥与盐业改革受益，维持“强烈推荐”。
  • 和邦股份：草甘膦与双甘膦业务发展，蛋氨酸项目启动，维持“推荐”。
  • 东材科技：新产品投产，受益于光伏和特高压，维持“推荐”。
  • 鸿达兴业：进军稀土深加工，布局新材料，维持“推荐”。
  • 赛轮股份：布局越南工厂规避“双反”风险，出口多元化，首次给予“推荐”评级。

关键信息

行业表现

• 上涨产品：上周上涨品种为15种，上涨比例由6.56%升至12.3%。
• 下跌产品：下跌品种为39种，下跌比例由44.26%降至31.97%。
• 价格异动：天然气（纽约现货）领涨，涨幅达51.47%；硫磺（固体）跌幅最大，为-6.61%。

重点产品价格及走势

• 天然气：纽约现货价2.06美元，周涨幅51.47%。
• 氯化钾：青海盐桥价2150元/吨，周涨幅4.88%。
• 尿素：山东价1650元/吨，周涨幅1.23%。
• 液氯：华东地区价775元/吨，周涨幅0.00%。
• 烧碱（32%）：华东高端价790元/吨，周涨幅1.28%。
• 苯胺：华东地区价8850元/吨，周跌幅-8.76%。
• 苯酚：华东地区价10450元/吨，周跌幅-8.33%。
• 丙酮：华东地区价8125元/吨，周跌幅-3.27%。
• 乙烯国际：CFR东南亚价1400美元，周跌幅-4.76%。
• 二甲苯：华东地区价7125元/吨，周跌幅-7.47%。

投资组合

• 联化科技：权重15%，月度收益率-8.8%，组合收益率-0.2%。
• 鸿达兴业：权重15%，月度收益率-0.2%，组合收益率-0.2%。
• 青岛双星：权重20%，月度收益率7.8%，组合收益率-0.2%。
• 新都化工：权重15%，月度收益率-6.9%，组合收益率-0.2%。
• 德联集团：权重15%，月度收益率-10.1%，组合收益率-0.2%。
• 赛轮股份：权重20%，月度收益率10.6%，组合收益率-0.2%。

风险提示

• 华峰超纤：国内超纤产能迅速扩张，下游需求持续低迷。
• 东材科技：光伏行业复苏进度低于预期，特高压建设进度低于预期。
• 赛轮股份：未来可能出现的贸易摩擦可能对出口造成影响。

总结

报告指出，尽管化工行业整体价格疲弱，但部分产品如蛋氨酸和甲乙酮因供给紧张及国际市场影响价格大幅上涨，为相关企业带来增长机会。同时，原油价格持续下跌，对化工行业成本构成压力。重点推荐公司如赛轮股份、鸿达兴业、联化科技、万华化学和青岛双星在行业调整中表现出较强的成长潜力和盈利能力。投资者应关注行业结构性变化及企业战略调整带来的机会。