20231106-国投安信期货-苯乙烯周报_库存偏低_逢低正套_13页_5mb

苯乙烯市场周报总结

核心内容概述

本报告主要分析了苯乙烯市场近期的供需状况、价格走势、加工利润及库存变化，并结合产业链上下游情况给出操作建议。整体来看，苯乙烯市场受原油价格波动、下游需求疲软及库存偏低影响，短期走势偏弱，但具备逢低布局正套的机会。

主要观点

原油市场

• 原油价格呈现“强现实，弱预期”的态势，处于高位震荡回落状态。
• 沙特将继续自愿减产100万桶/日至2023年底，俄罗斯也自愿减产30万桶/日。
• 市场关注年底减产协议到期后，沙特是否开启增产。
• 美国能源部计划购买600万桶原油以补充战略石油储备，价格较之前显著抬升。

上游原料市场

• 石脑油：日本CFR价格为657.5美元/吨，周内下跌3美元，跌幅0.40%；东北亚乙烯CFR价格为866美元/吨，周内下跌15美元，跌幅1.70%。
• 纯苯：韩国FOB价格为902.5美元/吨，周内持平；华东市场价为8015元/吨，周内下跌70元，跌幅0.87%。
• 纯苯加工利润：催化重整法毛利为157.52元/吨，周内下跌274元，跌幅63.53%。
• 纯苯开工率：周度开工率环比下降1.5%至75.6%。
• 纯苯港口库存：华东港口库存为4.05万吨，较上周下降20.59%；华南港口库存为9.8万吨，周内下降30%；整体华东+华南库存为54.8万吨，较上周下降71.75%。

苯乙烯市场

• 苯乙烯价格：韩国FOB价格为1045美元/吨，周内上涨30美元，涨幅2.96%；江苏市场价为8840元/吨，周内上涨285元，涨幅3.33%。
• 苯乙烯加工利润：EPS和PS加工利润下滑，ABS处于亏损状态。
• 苯乙烯开工率：周度开工率为73.84%，环比增加1.77%。
• 苯乙烯港口库存：华东港口库存为4.05万吨，较上周下降20.59%；华南港口库存为9.8万吨，周内下降30%；整体华东+华南库存为54.8万吨，较上周下降71.75%。

关键信息

市场趋势

• 原油影响：原油价格波动较大，市场对沙特增产预期较强，短期不确定性较高。
• 苯乙烯价格：短期价格受原油影响，但库存处于五年同期低位，累库压力较小。
• 操作建议：建议逢低布局月间正套，短期以观望为主。

库存与开工

• 纯苯库存：华东港口库存为46kt，较去年同期下降78.44%。
• 苯乙烯库存：华东港口库存为4.05万吨，较去年同期下降71.75%。
• 开工率：纯苯开工率下降至75.6%，苯乙烯开工率上升至73.84%。

下游需求

• EPS与PS：加工利润下滑，开工率分别为52.34%和61.15%，均有所下降。
• ABS：处于亏损状态，开工率为77.68%，周内下降9.18%。

产业链分析

上游原料

• 石脑油裂解价差：日本市场价差下跌，裂解亏损未改善。
• 乙烯：东北亚乙烯价格下跌，裂解亏损仍存。
• 纯苯：加工利润下滑，开工率偏低，港口库存持续去化。

下游产品

• PS：本体聚合法装置毛利为-192.57元/吨，周内下跌650.20%，开工率下降。
• EPS：一步悬浮聚合法装置毛利为-84.07元/吨，周内下跌337.49%，开工率下降。
• ABS：乳液接枝掺合法装置毛利为-1280.71元/吨，周内下跌28.11%，开工率下降。

操作评级

• 苯乙烯：建议逢低布局月间正套，短期以观望为主。
• 星级说明：
  • 一颗星（★☆☆）：趋势性上涨或下跌驱动存在，但盘面操作性不强。
  • 两颗星（★★☆）：趋势性上涨或下跌明确，行情正在盘面发酵。
  • 三颗星（★★★）：趋势性上涨或下跌更加明确，具备相对恰当的投资机会。
  • 白星：短期趋势均衡，操作性差，以观望为主。

图表附注

• 图1：苯乙烯江苏市场价-5年走势
• 图2-图15：石脑油、乙烯、纯苯及苯乙烯价格、利润、库存、价差等关键数据
• 图16-图46：纯苯及其他下游产品（如己内酰胺、苯酚、己二酸、苯胺等）的利润、开工率与库存数据

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