20230403-国投安信期货-苯乙烯周报_去库预期支撑_建议逢低正套_13页_5mb

苯乙烯市场分析总结

核心内容概述

本报告对苯乙烯市场进行了周度分析，涵盖上游原材料（石脑油、乙烯、纯苯）及下游产品（苯乙烯、PS、EPS、ABS）的价格、利润、开工率和库存变化。整体来看，市场处于供需双弱的状态，但去库预期支撑了苯乙烯的短期走势，建议投资者逢低布局月间正套。

主要观点

上游原材料走势

1. 石脑油：

   • 日本石脑油CFR价格为646.13美元/吨，7日上涨22美元，涨幅3.46%。
   • 东北亚乙烯CFR价格为941美元/吨，7日下跌10美元，跌幅1.05%。
   • 纯苯韩国FOB价格为962.5美元/吨，7日上涨33美元，涨幅3.49%。
   • 纯苯华东市场价为7320元/吨，7日上涨170元，涨幅2.38%。
   • 苯乙烯韩国FOB价格为1122.5美元/吨，7日上涨75美元，涨幅7.16%。
   • 苯乙烯江苏市场价为8685元/吨，7日上涨270元，涨幅3.21%。

2. 石脑油裂解与乙烯走势：

   • 石脑油裂解价差日本7日上涨，但整体利润仍为负。
   • 乙烯价格下跌，但进口利润仍为负，表明市场整体承压。

3. 纯苯市场：

   • 纯苯港口库存周环比下降2.87%，但同比仍高59.51%。
   • 供应端检修较多，需求端因汽油旺季临近，重石脑油需求增加，轻石脑油因韩国炼厂检修需求走弱。
   • 纯苯周度开工率环比下滑0.3%至76.1%，主因山东富海威联石化检修。

4. 苯乙烯市场：

   • 港口库存周环比下降11.47%，降至12.35万吨。
   • 库存同比略降4.63%，处于正常水平。
   • 下游刚需采购，港口库存预计继续去化。
   • 苯乙烯加工费仍处亏损状态，但二季度仍有244万吨/年装置待检修，叠加纯苯去库预期，支撑市场走势。

关键信息

库存变化

• 纯苯港口库存：22.65万吨，环比下降2.87%，同比高59.51%。
• 华东苯乙烯库存：135 kt，环比下降35.71%，同比上涨108.66%。
• 华南苯乙烯库存：42.47 kt，环比微涨3.59%，同比上涨182.38%。
• 华东+华南苯乙烯库存：177.47 kt，环比下降29.29%，同比上涨130.72%。

开工率

• 纯苯周度开工率：80.39%，环比下降5.18%。
• 苯乙烯开工率：69.14%，环比下降9.54%。
• PS周度开工率：77.44%，环比上涨17.69%。
• EPS周度开工率：53.29%，环比上涨20.05%。
• ABS周度开工率：86.67%，环比上涨1.76%。

利润情况

• 石脑油连续重整法：日度税后毛利-16.26元/吨，7日上涨137元，涨幅-89.37%。
• 纯苯催化重整法：日度税后毛利-138.94元/吨，7日上涨274元，涨幅-66.38%。
• 乙苯脱氢：日度税后毛利-449.56元/吨，7日上涨106元，涨幅-19.11%。
• PS本体聚合法：日度税后毛利-66.95元/吨，7日下跌83元，跌幅-516.87%。
• EPS一步悬浮聚合法：日度税后毛利-57.52元/吨，7日下跌18元，跌幅44.45%。
• ABS乳液接枝掺合法：日度税后毛利-624.82元/吨，7日下跌332元，跌幅113.66%。

市场操作建议

• 苯乙烯：建议逢低买入月间正套，因库存持续去化，且二季度装置检修预期支撑市场。
• 纯苯：库存持续去化，但同比仍偏高，需关注进口量变化及下游需求。

图表分析要点

• 价格走势：苯乙烯价格整体上涨，但基差和月差显示市场存在结构性问题。
• 区域价差：华东与华北、华南价差波动较大，反映区域供需差异。
• 利润结构：多数下游产品利润为负，显示行业整体承压。
• 库存趋势：苯乙烯库存持续下降，显示去库预期增强，但纯苯库存同比仍偏高。
• 开工季节性：苯乙烯开工率处于季节性低位，预计二季度仍有检修计划。

结论

苯乙烯市场整体处于供需双弱状态，但港口库存持续去化，叠加二季度装置检修预期，市场有支撑。建议投资者关注月间正套机会，尤其是逢低布局。同时，需留意纯苯库存同比偏高及下游产品利润持续低迷对市场的影响。整体来看，市场趋势尚不明朗，但存在短期操作机会。