20240308-中辉期货-双粕周报_巴西产量炒作尾声_看多谨慎对待_26页_2mb

报告总结：农产品市场分析

国际大豆市场

• 美豆下季作物展望利空，产量和期末库存同比调增。
• 南美大豆产量逐步明朗，巴西收割良好，产量预期稳定；阿根廷优良率下调，但不影响大数；市场焦点转向南美供应压力。
• 美国农业部报告预期调整：阿根廷2023/24年度大豆产量5023万吨，巴西产量15228亿吨，美国库存32亿蒲式耳，全球库存降至11427亿吨。
• 厄尔尼诺现象有可能在4-6月转变为中性，6-8月有拉尼娜可能性，影响气候和作物生长。

国内大豆及豆粕市场

• 国内大豆港口及油厂库存环比大幅回落，豆粕库存周度回升，高于过去两年水平，反映供给状态良好。
• 现货价格先强后弱，豆粕短期反弹接近3200元/吨，空间有限；若失守3150元，可能回撤至3110元或20日均线支持。
• 压榨利润为负，开机率变化影响供应；下游养殖需求待观察。
• 留意巴西产量数据、阿根廷天气和美农报告。

国内油菜籽及菜粕市场

• 全球新季菜籽供需偏紧，澳大利亚产量预计减少31%，至570万吨，利多市场情绪。
• 国内菜籽库存回落，菜粕需求稳定但养殖消费低迷；豆菜粕价差高，利于菜粕替代消费。
• 菜粕价格反弹，关注2540元支撑；库存高于去年同期，但进口消费库存高，未来供应稳定。
• 留意豆粕情况、天气和南美大豆上市压力。

后市风险与展望

• 关键关注点：南美产量、阿根廷天气、美农报告、全球库存变化、气候事件。
• 豆菜粕价差缩窄，但替代优势存；警惕市场焦点转移和价格调整风险。
• 总体供应充足，但需求和库存动态需持续跟踪。