20240315-中辉期货-双粕周报_巴西减产炒作尾声_看多谨慎对待_27页_2mb

大豆及豆粕市场分析（2024年3月15日）

国际大豆市场

1. 美豆：2024/25年度种植季展望利空，产量调增，期末库存上升。
2. 南美大豆：
   • 巴西大豆收割率55.8%，成熟收割占比18.8%，单产同比下调。
   • 阿根廷大豆产量预计5000万吨，但种植条件不佳（评级较差）。
   • 巴西产量预估下调50%，阿根廷单产数据未变。
3. 出口数据：中国大豆累计进口同比增加2.28亿吨，但当周净购买量下降。

国内大豆及豆粕情况

1. 库存与供应：
   • 港口大豆库存环比减少，油厂大豆库存降幅显著，豆粕库存回升。
   • 压榨利润转亏为盈，开机率环比下降。
2. 价格走势：
   • 豆粕05合约上涨至3200元/吨，短期走势偏多。
   • 江苏地区豆粕现货基差分化，部分市场升水。

国际油菜籽及菜粕市场

1. 加拿大油菜籽：产量增加203万吨，出口数据改善，但种植面积下滑。
2. 进口油厂：
   • 菜籽压榨量回升，开机率上升。
   • 油厂菜粕库存下降，进口企业库存有下降。
3. 价格表现：
   • 菜粕05合约上涨，但基差分化，进口利润仍差。

盘面与价差

1. 豆粕与菜粕价差：豆菜粕期货与现货价差较上周缩小，05合约价差优化。
2. 短期走势：
   • 豆粕短期走势偏多（3240元以上支撑较强），追多需谨慎。
   • 菜粕05合约短期投机走势偏多，若跌破2600元则调整压力明显。

后市展望

1. 供应端：产量下调预期利多价格，但南美大豆进入收割后期，市场重心转向上市量增加。
2. 需求端：冬季水产养殖低迷，豆粕替代需求增强但仍需观察上游可替代性。
3. 天气影响：拉尼娜气候预期形成压制，但影响程度尚不明确。

工作安排

短期关注东南亚国家进口需求、国内库存变化及天气预报。