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大豆及豆粕市场分析总结（2026年9月15日）

核心内容概述

本报告主要分析了2026年9月国内大豆及豆粕市场的运行情况，结合国内现货价格、库存变化、进口数据、油厂运行状况以及饲料需求等多方面因素，评估了市场走势及未来趋势。

市场行情回顾

• 豆一主力合约（2611）：本周高位回落，此前创近年新高，富锦大豆价格由4640元/吨涨至4680元/吨，基差走强，现货贴水收窄，背离略有修复。
• 豆粕主力合约（2701）：本周高位回落，亦创近年新高；张家港43粕价格由3260元/吨涨至3270元/吨，现货稳中有涨，基差同样走强，贴水收窄。

基本面分析

1. 国内大豆市场

• 余粮清库：黑龙江、安徽、河南、山东等地大豆余粮占比均在2%-3%之间，国产大豆集中收割期临近，局部早熟上市，新季产量压力有限。
• 国储拍卖：少量国储大豆进入市场，对供应有一定支撑。
• 进口数据：
  • 7月进口非转豆15.9万吨，环比增加，同比增139%。
  • 1-7月累计进口85.25万吨，同比增165.2%。
  • 8月进口大豆1214万吨，环比增加，同比下降1.13%。
  • 1-8月累计进口7429.05万吨，同比增1.3%。
• 进口成本：10月船期美国大豆CNF报价602美元/吨，折合完税成本5126元/吨，高于巴西大豆约483元/吨，后期或通过拍卖进入市场。

2. 美国大豆市场

• 美农9月报告：预计大豆收获量45.35亿蒲，平均单产每英亩52.8蒲，均高于上月数据；但期末库存调减。
• 美豆走势：受美伊局势恶化、能源价格上涨及生柴需求提升影响，美豆高位回落，但基本面支撑仍存。
• 优良率：截至9月13日，美国大豆优良率为58%，与上周持平，低于去年同期。
• 天气因素：未来一周美豆产区降雨预报充足，有利于作物生长。

油厂运行情况

• 大豆到港量：8月国内进口大豆1214万吨，环比增加，港口大豆库存为957.7万吨，环比微增。
• 油厂开机率：截至9月11日，油厂开机率为61.72%，环比回升。
• 大豆库存：油厂大豆库存为832.19万吨，环比上升。
• 豆粕产量与库存：
  • 豆粕产量为179.6万吨。
  • 油厂豆粕库存110.99万吨，环比回落。
  • 豆粕未执行合同为538.67万吨，环比下降。
  • 饲料企业豆粕库存天数为8.15天，环比下降。

饲料需求分析

• 生猪存栏：能繁存栏调减完成调控目标，但因PSY（每头母猪年均产仔数）提升，生猪存栏去化偏慢，存栏基础支撑饲料需求。
• 猪价与利润：猪价低迷，养殖利润持续下滑，外购仔猪利润为-63.13元/头，自繁自养利润为-174.07元/头，亏损周期拉长。
• 老猪淘汰：8月老猪淘汰量为20.3万头，环比上升，为近年最高水平。
• 商品猪存栏：3674.86万头，环比增加。
• 禽类市场：蛋价回落，养殖盈利较高；鸡苗销量环比回落，但同比仍增；老鸡淘汰环比增加，存栏回落。

行情展望

• 国际因素：美伊局势仍僵化，能源价格上涨及化肥等成本担忧支撑农产品价格。
• 美豆需求：美国或扩大生柴消费，促进压榨需求。
• 产量调整：美农9月报告对美豆产量调增，修复此前的预期偏差。
• 市场供需：国内大豆到港维持高位，油厂库存充足，豆粕库存回落，市场震荡偏强。
• 豆一走势：受收割压力影响，高位震荡。
• 豆粕走势：震荡偏强，但高位承压。

关键信息总结

结论

当前国内大豆及豆粕市场呈现震荡偏强格局，受国际局势及国内供需变化影响。国内大豆余粮逐步清库，进口量维持高位，油厂开机率回升，豆粕库存下降，支撑市场情绪。美豆产量调增修复，但优良率与库存调减仍对价格形成压力。饲料需求偏强，生猪存栏去化周期长，对豆粕需求提供支撑，但养殖利润低迷可能限制长期需求增长。未来需关注美伊局势、南美大豆种植进度及国内库存变化对市场的进一步影响。