20250103-中辉期货-双粕周报_巴西丰产再遭上调_双粕高位调整_19页_2mb

报告：双粕周报分析总结

发布机构： 中辉期货研究院
分析师： 贾晖、余德福、曹以康
日期： 2025年01月03日

内容概述

一、全球大豆市场

• 巴西大豆产量预估继续上调，其未来十五天降雨良好。
• 阿根廷连续降雨不足，引发对产量下调的担忧，且未来降雨仍低于预期。
• 美豆价格上涨带动全球豆粕价格走高，随后因巴西产量上调而高位回落。
• 特朗普就任总统，中美贸易政策（尤其是对大豆出口政策）将是市场关注重点。

二、国内大豆及豆粕

• 供应端：港口大豆库存环比下降，油厂库存与豆粕库存环比增加但低于去年水平。
• 需求端：进入年后3月，南美大豆集中供应期将使国内供应压力增大；但饲料企业春节前备货启动，短期现货采购需求预期尚可。
• 养殖端仍处于集中出栏阶段，整体需求维持一般水平。

三、全球菜籽市场

• 2024/25年度全球菜籽预计产量8618万吨（同比下降），菜籽油产量预计34286万吨（同比下降）。
• 加拿大菜籽出口数据环比减少，12月出口菜籽较前一周下降27%。

四、菜籽及菜粕市场动态

• 供应端：中国对加拿大菜籽反倾销调查结果临近，可能导致供应压力缓解；进口菜籽量环比下降，菜籽进口供应趋紧。
• 压榨及库存：沿海油厂进口菜籽库存下降，菜粕库存小幅回升，南通进口颗粒粕库存继续增加。
• 国内水产饲料消费进入淡季，菜粕价格驱动下降。

五、气象及政策影响

• 美国CPC预测拉尼娜概率为59%，预计1-3月转中性，原油和天气短期事件支持价格上涨。
• 特朗普就任将给中美贸易关系带来变数。

六、双粕价格走势

• 豆粕：反弹行情转短调，短期调整空间受限。
• 菜粕：止跌反弹后进行高位调整，短期支撑位关注2315元/吨。

七、重点观察方向

• 南美大豆种植天气变化、供需调整及中国对加拿菜籽反倾销结果
• 美国、中国和巴西进出口数据
• 压榨利润状况强化市场趋势追踪基础
• 豆萌基差及期现价差改变得利空调整研判

关键词： 双粕、市场分析、大豆、菜粕、国际贸易、天气。