20220302-安信证券-新三板策略报告_北交所开市3个月_再看业绩增长与估值匹配度_21页_1mb

北交所开市三个月业绩与估值分析总结

核心内容概览

• 北交所开市三个月，市场逐步企稳。
• 业绩快报发布情况显示，多数企业业绩增长，专精特新企业表现更优。
• 估值逐步调整，北证A股市盈率下降，但仍低于科创板与创业板。
• 新三板市场活跃度有所下降，但北交所成交量上升。

主要观点与关键信息

1. 业绩快报表现

• 截至2022年2月28日，共有57家北交所公司发布业绩快报。
• 其中36家公司归属于上市公司股东的净利润同比上升，占比 63%。
• 平均归母净利润为7831.22万元，同比增长均值为25.37%。
• 12家专精特新企业中，8家净利润同比增长，占比 66.67%，其净利润均值为 7566.92万元，远高于整体均值（6853.47万元）。
• 净利润增长超30%的企业有12家，其中：
  • 晶赛科技：净利润增长 109.30%
  • 盖世食品：净利润增长 60.81%
  • 长虹能源：净利润增长 58.19%
  • 威博液压：净利润增长 54.42%
  • 富士达：净利润增长 48.87%
  • 五新隧装：净利润增长 47.49%
  • 翰博高新：净利润增长 -3.51%
  • 森萱医药：净利润增长 -9.59%

2. 业绩分布与行业表现

• 净利润超1亿元的公司共6家，占比 10.53%。
• 净利润5000万至1亿元的公司共26家，占比 45.61%。
• 净利润2000万至5000万元的公司共16家，占比 28.07%。
• 净利润不足2000万元的公司共9家，占比 15.79%。
• 业绩增长企业主要集中在以下行业：
  • 资本货物（8家）
  • 技术硬件与设备（5家）
  • 软件与服务（5家）
  • 制药生物科技与生命科学（5家）
  • 材料Ⅱ（4家）

3. 估值变化与市场趋势

• 北交所开市初期市场热度高，估值偏高，但经过三个月调整，整体法PE从 42X 下降至 30.97X。
• 北证A股PE（TTM）均值为31.53倍，中值为26.41倍。
• 做市交易PE（TTM）均值为18.94倍，中值为14.13倍。
• 相较于创业板（44.73X）与科创板（45.13X），北证A股估值仍有修复空间。

4. 市场表现

• 新三板活跃指数周跌幅19.72%，新三板成指周跌幅10.99%。
• 北证A股活跃指数周跌幅0.99%，整体表现优于新三板其他板块。
• 表现靠前的个股包括：
  • 凯添燃气：涨幅 +8.76%
  • 吉林碳谷：涨幅 +4.77%
  • 富士达：涨幅 +4.37%
• 创新层表现靠前的个股包括：
  • 鸿盛华：涨幅 +108.33%
  • 零奔洋：涨幅 +99.80%
  • 皇封参：涨幅 +95.00%

5. 新三板发行与交易情况

• 新三板挂牌公司共6891家，其中集合竞价公司6482家，做市转让公司409家。
• 2月新增挂牌公司4家，其中：
  • 三协电机：营收增速 +8.44%，净利润增速 -15.74%
  • 科强股份：营收增速 -4.61%，净利润增速 +10.45%
  • 成远矿业：营收增速 +34.24%，净利润增速 +11.47%
  • 康软科技：营收增速 +12.66%，净利润增速 -250.35%
• 新三板总体成交量7.92亿股，环比上升2.97%；其中做市交易成交量下降 3.97%，竞价交易成交量上升 4.95%。
• 新三板总体成交额79.52亿元，环比下降0.84%。
• 北证A股成交量3.85亿股，环比上升14.89%；成交额 59.86亿元，环比上升1.12%。

6. 定向发行融资动态

• 全周发布定增预案1次，涉及资金 2100万元，行业为 商业和专业服务。
• 本月定增实施市盈率上升至91.30X，显示市场对某些企业的高估值偏好。
• 本月定增募集资金0.53亿元，显示市场融资活动相对活跃。

7. 风险提示

• 政策风险：市场政策变化可能影响北交所及新三板的发展。
• 流动性风险：市场整体流动性仍需观察。
• 公司经营风险：部分企业业绩承压，需警惕其盈利能力下降风险。

结论

北交所开市三个月来，市场逐步从高热度回归理性，业绩增长与估值调整同步进行。专精特新属性强的企业在业绩和估值上表现更为突出，显示出更强的抗风险能力和成长性。整体市场估值仍低于科创板和创业板，具备一定的修复空间。然而，部分非专精特新企业受外部环境影响，毛利率下降明显，需关注其经营稳定性。市场活跃度有所下降，但北交所成交量上升，显示市场活力逐步恢复。未来需继续关注政策导向、市场流动性及企业经营状况，以判断北交所及新三板的长期发展趋势。