新三板策略报告：北交所成立带动估值修复，从精选层到创新层正逐级推进-20210928-安信证券-20页_704kb

北交所成立带动新三板估值修复总结

核心内容

北交所成立后，市场对新三板的关注度显著提升，价值重估从精选层逐步向创新层渗透。投资者对新三板市场中具有高成长性、行业景气度高及细分行业优势的公司表现出浓厚兴趣，推动了创新层交易活跃度上升，部分创新层公司估值接近精选层水平。

主要观点

• 市场走势分化：北交所成立后，精选层与创新层市场表现分化，创新层重回上升通道，成交量和成交额环比显著增长。
• 估值修复趋势：创新层中部分公司市盈率显著上升，接近精选层水平，显示市场对新三板公司的重新评估正在展开。
• 估值重心转移：创新层中申请挂牌精选层的“专精特新”企业成为市场关注的焦点，这些企业具有更高的成长潜力和估值优势。
• 行业分布特点：交易额前20的公司中，制造业和信息传输、软件和信息技术服务业占比高，显示出市场对高端制造和技术密集型企业的偏好。
• 市场活跃度提升：三板活跃指数周涨幅达8.38%，显示市场整体活跃度上升，但精选层表现相对疲软。

关键信息

交易情况

• 创新层交易额：过去一周创新层成交额为43.80亿元，占总交易额的55.07%，其中前20家公司贡献了24.12亿元，占比显著。
• 精选层交易额：精选层成交额为453,607.30万元，环比下降7.59%，显示精选层整体交易活跃度下降。
• 整体市场：新三板全周成交额94.62亿元，环比上升15.43%。做市交易成交额增长61.16%，竞价交易成交额略有下降。
• 成交量：新三板全周成交量11.16亿股，环比上升7.10%。做市交易成交量5.73亿股，环比上升16.94%；竞价交易成交量5.43亿股，环比下降1.36%。

公司表现

• 创新层表现：创新层中，国创节能涨幅达300.00%，惠丰钻石涨幅达228.90%，显示部分优质公司表现突出。
• 精选层表现：精选层中，吉林碳谷涨幅22.35%，五新隧装涨幅20.81%，德众汽车涨幅18.18%，表现较为积极。
• “专精特新”企业：创新层中“专精特新”小巨人企业共83家，其中59家公司股价过去一周实现上涨，显示市场对这类企业的关注。

定向增发

• 定增预案：过去一周发布9次定增预案，涉及资金31,652.79万元，其中友诚科技募资最高，达12,000万元。
• 定增实施：过去一周实施4次定增，涉及资金1.21亿元，9月累计募资9.52亿元。
• 市盈率变化：定增市盈率上升，显示市场对新三板企业的估值提升。

市场结构

• 挂牌公司数量：新三板挂牌公司共7,261家，其中竞价转让公司6,824家，做市转让公司437家。
• 分层情况：精选层66家，创新层1,247家，基础层5,948家。

风险提示

• 政策风险：北交所相关政策的不确定性可能影响市场表现。
• 流动性风险：新三板市场流动性整体较低，可能影响投资者操作。
• 公司盈利风险：部分公司盈利能力可能受到市场环境变化影响。

附录信息

• 分析师声明：诸海滨具有证券投资咨询执业资格，负责本报告内容。
• 免责声明：本报告基于公开资料撰写，不保证信息完整性及准确性，仅供参考。
• 销售联系人：提供各区域销售负责人联系方式，便于客户咨询。

总结

北交所成立推动了新三板市场价值重估，创新层成为新的关注焦点。市场对“专精特新”企业表现出强烈兴趣，推动其估值上升。尽管精选层表现相对疲软，但创新层整体活跃度提升，显示出市场对新三板企业重新评估的趋势。投资者应关注市场分化及风险因素，理性投资。