20161104-中泰证券-钢铁行业周报_三周期共振驱动黑色价格大涨_16页_1mb

钢铁行业周报总结

核心内容

本周钢铁行业整体表现强劲，钢价上涨，行业处于需求周期、库存周期与产能周期共振状态，推动黑色金属价格节节攀升。尽管前期煤焦价格的快速上涨对钢厂利润造成一定压力，但下游需求迅速释放，钢企提高成材出厂价格，行业吨钢毛利开始修复。同时，原材料价格持续上涨，尤其是铁矿石，为钢价上涨提供了支撑。预计四季度钢铁行业仍有超额收益机会。

主要观点

• 国内钢价上涨：本周国内钢价普遍上涨，螺纹钢、热轧板卷、冷轧板卷等主要钢材产品价格均有不同幅度的上涨。
• 库存下降：社会库存大幅下降，为钢价上涨创造了良好弹性，下游需求旺盛，推动钢材存货向下游加速转移。
• 国际钢价上涨：美国、欧洲、韩国、日本等地区的钢价均出现上涨，板材类价格涨幅较大，而长材因季节性需求回落表现较弱。
• 原材料价格上涨：铁矿石和焦炭价格持续上涨，钢厂高炉开工率有所下滑，但行业盈利已有所修复。
• 行业盈利改善：本周钢材毛利普遍回升，热轧卷板、冷轧卷板等产品毛利率显著上升，螺纹钢和中厚板毛利略有下降。

关键信息

钢价变化

• 螺纹钢(HRB335Φ20mm)：本周平均价格2690元/吨，环比上升104元/吨，涨幅7.17%。
• 热轧板(SPHC3.0mm*1500°C)：本周平均价格3470元/吨，环比上升170元/吨，涨幅5.15%。
• 冷轧板(SPCC1.0mm12502500)：本周平均价格4070元/吨，环比上升250元/吨，涨幅6.54%。
• 中厚板(Q235B20mm)：本周平均价格3050元/吨，环比上升210元/吨，涨幅7.39%。
• 镀锌板(ST02Z1.0mm*1000°C)：本周平均价格4380元/吨，环比上升160元/吨，涨幅3.79%。
• 不锈钢(304/2B 1mm)：本周平均价格15600元/吨，环比上升700元/吨，涨幅4.70%。

库存情况

• 上海市场螺纹钢库存21.58万吨，环比上升1.05万吨。
• 热轧库存33.98万吨，环比下降2.3万吨。
• 全国社会库存总量860.29万吨，环比下降29.1万吨，接近全年最低水平。

原材料价格

• 河北地区66%铁精粉现货价格635元/吨，环比上升15元/吨。
• 日照港63.5%品位印度铁矿石价格445元/吨，环比持平。
• 普氏指数（62%）65.55美元/吨，周环比上升1.4美元/吨。
• 唐山二级冶金焦价格1890元/吨，环比上升225元/吨。

利润监测

• 热轧卷板（3mm）：毛利上升56元/吨，毛利率升至13.70%。
• 冷轧板（1.0mm）：毛利上升39元/吨，毛利率升至3.40%。
• 螺纹钢（20mm）：毛利下降12元/吨，毛利率降至-6.68%。
• 中厚板（20mm）：毛利上升2元/吨，毛利率升至-7.50%。

每周要闻

• 中钢协数据：10月中旬重点钢企粗钢日均产量172.02万吨，环比下降1.31%；钢材库存量1361.38万吨，环比下降1.92%。
• 钢铁行业PMI指数：10月份PMI指数50.7%，环比上升1.2个百分点，重回扩张区间。
• 不锈钢产量：2016年前三季中国不锈钢粗钢产量1808.3万吨，同比增长11.43%；国产不锈钢材自给率96.08%。

下周关注事件

• 钢材终端市场需求状况：关注后期地产投资走势。
• 矿价震荡上涨：钢厂开工率有所下滑，关注高炉检修状况。
• 产业链库存情况：社会库存快速下滑，关注终端用户库存累计状况。
• 焦炭焦煤价格走势：发改委喊话煤炭企业，关注政府调控力度和产能释放节奏。

估值比较

• 重点公司股价表现：包括宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等。
• PB比较：钢铁行业与沪深300指数的PB比较图表。

标的推荐

• 钢铁冶炼：宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份、方大特钢、河钢股份等。
• 新材料：应流股份（核电军工部件）、云海金属（汽车轻量化）、钢研高纳（高温合金）、银邦股份等。

结论

本周钢铁行业表现强劲，钢价上涨，行业处于三周期共振状态，盈利改善，库存下降，为价格上涨提供了良好弹性。预计四季度钢铁行业仍有超额收益机会，重点关注宝钢股份、鞍钢股份、三钢闽光、新钢股份等标的，以及新材料领域如应流股份、云海金属、钢研高纳等。