20160229-国金证券-互联网行业研究周报：持续关注体育产业，网络剧监管靴子将落地_1mb

互联网传媒行业研究周报总结

核心内容概述

本周互联网传媒行业整体表现不佳，跌幅达8.80%，其中网络传媒板块跌幅最为显著，达到15.64%。然而，部分公司仍表现出较强的盈利能力，如北京文化、ST松辽、奥飞动漫和视觉中国，分别以11.21%、5.93%、4.54%和3.95%的涨幅位列行业涨幅前四。同时，行业整体上呈现出一定的增长趋势，其中52家公司发布了业绩预告，45家归母净利润预增，7家预减。

主要观点

网络剧监管加强

• 政策影响：国家新闻出版广电总局加强了对网络剧的监管，包括统一线上线下审查标准、强化网站自审机制、对网络剧制作机构实施更严格的管理。
• 行业影响：政策的加强将促进行业良性发展，但可能带来行业洗牌，淘汰不专业的小团队。对于依赖大尺度题材的公司影响较大，而依赖精良制作和大IP的公司则影响较小。
• 题材差异：网络剧与电视剧的题材差异源于受众群体不同，监管加强不等于题材趋同，网络剧仍以搞笑、科幻、青春等题材为主。

体育产业投资机会

• 政策背景：两会即将召开，体育“十三五”规划将出台，推动体育产业结构优化。
• 赛事影响：欧洲杯和奥运会等国际赛事将利好体育赛事运营、场馆运营、体育经纪、体育版权、体育营销等板块。
• 受益标的：道博股份、雷曼股份、奥拓电子、莱茵体育等公司可能从中受益。

投资建议

本周建议关注的组合包括：道博股份、宝通科技、奥拓电子、奥飞动漫、金利科技、骅威股份、联络互动、万家文化。

重点公司推荐

道博股份

• 转型历程：2015年完成对强视传媒的收购，剥离传统业务，转型为大文化、大平台的综合型传媒集团。
• 体育布局：重点布局体育营销、体育旅游、体育科技、体育版权、体育赛事等。
• 影视发展：开展电影、网剧及版权的开发，与国内一线参与者合作推出精品剧。

万家文化

• 转型举措：剥离原有房产等资产，彻底转型为动漫、电竞二次元内容公司。
• 新业务布局：成立万好万家电竞传媒，重点布局电竞+二次元内容、星座原创IP游戏发行、女团经济演艺业务。
• 节目上线：已公告5款重磅节目，与多个渠道深度绑定，静待精品内容上线。

宝通科技

• 并购事件：2015年通过现金加股权方式并购广州易幻网络，获得其70%股权。
• 业绩承诺：2016年度、2017年度、2018年度净利润分别不低于1.55亿元、2.02亿元、2.62亿元。
• 市场地位：易幻网络是中国领先的中国移动网络游戏海外发行和运营商，市场占有率9.85%，主要竞争对手为昆仑万维。

行业走势分析

互联网传媒行业

• 整体表现：本周跌幅为8.80%，各子版块均走弱。
• 涨幅前四：北京文化（11.21%）、ST松辽（5.93%）、奥飞动漫（4.54%）、视觉中国（3.95%）。

网络传媒板块

• 跌幅前五：中文在线（-20.34%）、富春通信（-19.88%）、明家科技（-17.68%）、读者传媒（-17.57%）、华录百纳（-17.45%）。

影视动漫板块

• 整体表现：多数公司下跌，部分公司如华谊兄弟（-13.19%）、完美环球（-15.46%）、长城动漫（-10.49%）等跌幅较大。

报业经营板块

• 整体表现：多数公司下跌，如华闻传媒（-9.16%）、粤传媒（-10.43%）、新华传媒（-5.88%）、博瑞传播（-5.62%）等。

营销服务板块

• 整体表现：多数公司下跌，如电广传媒（-13.47%）、印纪传媒（-15.18%）、龙韵股份（-7.88%）、省广股份（-13.43%）等。

有线网络板块

• 整体表现：多数公司下跌，如江苏有线（-8.95%）、天威视讯（-9.38%）、湖北广电（-5.64%）、歌华有线（-11.54%）等。

游戏板块

• 整体表现：多数公司下跌，如昆仑万维（-15.27%）、游族网络（-12.83%）、三七互娱（-12.05%）、天神娱乐（-12.52%）等。

上市公司业绩快报

预增公司

• 天舟文化：营业收入增长5.53%，净利润增长49.01%，主要因移动网游戏业务发展良好。
• 中南传媒：营业收入增长11.60%，净利润增长15.61%，主要因传统出版业务稳步增长。
• 大地传媒：营业收入增长2.07%，净利润增长8.80%，主要因营业总收入、退税和利息收入增加。
• 华谊嘉信：营业收入增长108.37%，净利润增长80.37%，主要因广告业务收入增加。
• 华录百纳：营业收入增长146.90%，净利润增长71.09%，主要因电视剧业务收入增加。
• 骅威股份：营业收入增长23.87%，净利润增长241.11%，主要因全资子公司经营状态良好。
• 金利科技：营业收入增长-10.85%，净利润增长124.49%，主要因财政奖励和重大资产出售。
• 唐德影视：营业收入增长31.80%，净利润增长30.98%，主要因电视剧业务收入增加。
• 华策影视：营业收入增长38.10%，净利润增长22.40%，主要因业务结构调整和新增收入。

预减公司

• 粤传媒：营业收入下降14.31%，净利润下降96.52%，主要因宏观经济影响和行业竞争加剧。

关键信息总结

• 监管加强：网络剧监管将加强，对行业产生深远影响，有利于长期健康发展。
• 体育投资：体育产业在政策支持和赛事推动下，投资机会显著。
• 行业分化：部分公司表现良好，而另一些公司因多种原因表现不佳。
• 业绩增长：多数公司实现业绩增长，但部分公司因并购、市场变化等原因出现亏损。

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